La tasa de inflación anual de Estados Unidos se desaceleró al 3.1% en noviembre, por debajo del 3.2%, e igualando las expectativas de los economistas, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Los últimos datos de inflación sugieren que el camino hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal podría ser un viaje lento.
En términos mensuales, el índice de precios al consumidor (IPC) subió un 0.1%, ligeramente por encima de la estimación de consenso del 0%. Esta cifra también fue superior a la de octubre, del 0%.
La inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles de la energía y los alimentos, se mantuvo sin cambios en una tasa anual del 4%. El IPC subyacente aumentó un 0.3% mensual.
La vivienda, que representa alrededor del 35% de los datos del IPC, subió un 0.5%. En comparación con el mismo periodo del año anterior, los costos de la vivienda aumentaron un 6.5%.
Los precios de los alimentos subieron un 0.2% de octubre a noviembre, incluido un aumento del 0.1% en los precios de los supermercados. En los 12 meses que terminaron en noviembre, el índice alimentario subió un 2.9%.
Los precios de la energía bajaron debido a la fuerte caída de los precios del crudo y la gasolina.
El índice energético bajó un 2.3% mensual y un 5.4% respecto al mismo periodo del año anterior. El costo de la gasolina bajó un 6% mensual y casi un 9% respecto al mismo período del año anterior.
A pesar de la importante subida de las materias primas energéticas desde finales de junio, el petróleo y el gas han caído. Los precios del crudo West Texas Intermediate (WTI) se han desplomado un 19.5% en los últimos tres meses, sumándose a su caída del 11% en lo que va de año. El barril de crudo estadounidense ronda los USD 71 en la Bolsa Mercantil de Nueva York.
Según la Asociación Americana del Automóvil (AAA), la media nacional del galón de gasolina ronda los USD 3.15, un 3.7% menos que hace un año.
La tendencia a la baja se debe a que se ha pasado de la preocupación por la oferta a los temores por la demanda. A los inversionistas les preocupa que una recesión o un crecimiento económico anémico afecten a los volúmenes de consumo de energía y provoquen un superávit en los mercados internacionales de petróleo.
Incluso con el recorte de la producción por parte de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados, la OPEP+, de cara al año 2024, no ha sido suficiente para elevar los precios del crudo. Esto ha supuesto un alivio para los consumidores, especialmente durante la temporada navideña.
«Históricamente, el crudo tiende a bajar casi un 30% desde finales de septiembre hasta principios de invierno, con los precios de la gasolina siguiendo la corriente», dijo Andrew Gross, portavoz de la AAA, en una declaración. «Más de la mitad de las gasolineras de EE. UU. tienen la gasolina por debajo de USD 3 el galón. A finales de año, la media nacional también podría bajar a ese nivel».
Por lo demás, en el informe del IPC de noviembre, el índice de vehículos nuevos se mantuvo estable, mientras que los coches y camiones usados subieron un 1.6% mensual. Las prendas de vestir cayeron un 1.3%. Los servicios de transporte avanzaron un 1.1% intermensual y subieron más de un 10% respecto a hace un año.
Los productos sanitarios aumentaron un 0.5%, mientras que los servicios médicos avanzaron un 0.6%.
Reacción de los mercados
Los mercados financieros se mostraron mixtos tras los datos de la inflación, con los principales índices de referencia estables al inicio de la sesión del 12 de diciembre.
El mercado del Tesoro estadounidense subió en su mayoría. El rendimiento de referencia a 10 años subió un solo punto básico, situándose en torno al 4.25%. La rentabilidad a 2 años subió un punto básico, hasta el 4.74%, mientras que el bono a 30 años subió 1.2 puntos básicos, hasta el 4.34%.
El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de divisas, cayó un 0.22% y se situó por debajo de 104.00.
Cifras finales de inflación del año 2023
De cara al IPC de diciembre, el modelo Nowcasting de la Fed de Cleveland sugiere que la tasa de inflación anual aumentará hasta el 3.3%, y la inflación subyacente se situará en el 4%.
Los consumidores son optimistas en cuanto a la desaceleración de la inflación durante el próximo año, aunque a un ritmo lento.
Según la Encuesta de Expectativas de los Consumidores (SCE) de la Fed de Nueva York, las expectativas de inflación vista a un año cayeron al 3.4% en noviembre, frente al 3.6% de octubre. Esta fue la lectura más baja desde abril de 2021, ya que muchos participantes predijeron precios más bajos para los alimentos, el combustible y el alquiler.
Los horizontes a uno y cinco años se mantuvieron sin cambios en el 3% y el 2.7%, respectivamente.
Las presiones sobre los precios persisten en toda la economía.
En el Índice de Gerentes de Compras (PMI) del sector manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros (ISM), los precios de los insumos se aceleraron el mes pasado en medio de un aumento de la producción, los insumos materiales y los costos laborales. El PMI de servicios del ISM mostró que el subíndice de precios se mantuvo estable por cuarto mes consecutivo en noviembre.
Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, señaló recientemente que los productores estadounidenses están respondiendo a los elevados precios recortando las nóminas.
«No obstante, los productores estadounidenses siguen centrándose en la reducción de costos mediante el recorte de plantillas, y ya llevan dos meses consecutivos clavando el cuchillo en las nóminas. Salvo en los primeros meses de la pandemia, la encuesta no había registrado una caída mensual tan consecutiva del empleo en las fábricas desde 2009», escribió el Sr. Williamson en un informe.
Esto está provocando menores presiones salariales y enfriando la inflación de los costos de las materias primas, lo que podría reducir la inflación de los precios al consumo en los próximos meses, añadió.
Lucha contra la Fed
Queda por ver si esto animará o no a la Reserva Federal a relajar las condiciones de la política monetaria. Los responsables del banco central han hablado de mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo para asegurarse de que la inflación ha sido erradicada de la economía estadounidense. El presidente de la Fed, Jerome Powell, no ve que la inflación vuelva a su objetivo del 2% hasta 2025.
Sin embargo, según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros prevé recortes de tasas de interés a principios del 2024. No está claro si los inversionistas creen que esto será consecuencia de la obtención del objetivo de inflación o de una economía más débil. Aun así, los operadores se muestran contrarios a la Fed y no están convencidos de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ni siquiera esté considerando la idea de apretar el gatillo de un recorte de tasas.
El Comité de fijación de tasas de interés celebrará su última reunión esta semana. Se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios la tasa de referencia de los fondos federales entre el 5.25% y el 5.50%.
«La Fed subió las tasas por última vez en julio y creemos que eso marcó el punto máximo. Cada vez hay más pruebas de que la política monetaria restrictiva y las condiciones crediticias restrictivas están teniendo el efecto deseado de deprimir la inflación», dijeron los economistas del ING en una nota de investigación. «Sin embargo, la Fed no querrá respaldar el precio de mercado de recortes de tasas significativos hasta que estén seguros de que las presiones sobre los precios están sofocadas».
En la última reunión de política monetaria del año 2023, la Fed también publicará el último Resumen de Proyecciones Económicas (SEP). Esto podría ofrecer una idea de lo que los gobernadores y funcionarios esperan en los próximos meses, desde la inflación hasta los tipos de interés.
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