La inflación general, medida por el Índice de Precios al Productor (IPP), subió un 1.8% en términos anuales en septiembre, mientras que el índice de inflación subyacente se disparó un 2.8%, superando ambos valores las expectativas del mercado y señalando que las presiones inflacionistas siguen filtrándose.
El último informe gubernamental sobre la inflación desde la perspectiva de los costes de los insumos empresariales, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) del Departamento de Trabajo de EE. UU. el 11 de octubre, presentaba un panorama desigual del entorno inflacionista estadounidense.
El ritmo general de la inflación general, que tiende a repercutir en los consumidores y, por tanto, sirve de indicador adelantado de la evolución del índice de precios al consumo (IPC), bajó de un 1.9% anualizado en agosto a un 1.8% en septiembre. A pesar de este descenso, desafió las expectativas del mercado de una mayor caída hasta el 1.6%.
La inflación general subyacente, que excluye los alimentos y la energía y es una medida de las presiones inflacionistas subyacentes, subió al 2.8% interanual en septiembre, frente al 2.6% de agosto. Esta medida también sorprendió al alza, ya que los analistas esperaban un 2.7%.
La medida de la inflación general que excluye los alimentos, la energía y los servicios comerciales —a veces denominada inflación super subyacente— bajó del 3.3% de agosto al 3.2%.
En términos mensuales, tras avanzar un 0.2% en agosto, el ritmo de la inflación general se mantuvo estable en septiembre, superando las expectativas del mercado de un aumento del 0.1%.
Los datos de la inflación general, publicados un día después de que el BLS informara que la medida del IPC de la inflación al consumo aumentó un 2.4% interanual en septiembre, hicieron que algunos analistas cuestionaran la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos el mes pasado. Unas tasas de interés más bajas tienden a estimular la demanda y avivar la inflación.
«Tanto el IPP subyacente como el IPC han vuelto a subir oficialmente. La Fed no necesitaba un recorte de tasas de 50 puntos básicos», escribió la firma de análisis del sector The Kobeissi Letter en un posteo en X.
«Seguimos sin entender la razón de ser del recorte de 50 puntos básicos del mes pasado», añadió el grupo en otro posteo. «La Fed dijo que estamos en el máximo empleo, pero quieren apoyar el mercado laboral. ¿Realmente necesitamos recortes de tasas?».
Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal optaron por un recorte de tasas mayor, de 0.5 puntos porcentuales, en parte porque consideraron que los riesgos para la actividad económica «se inclinaban a la baja» y que el reciente debilitamiento de algunos indicadores del mercado laboral «podría apuntar a una mayor ralentización del crecimiento de la demanda agregada» de lo previsto, según las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal, celebrada los días 17 y 18 de septiembre, que se publicaron el 9 de octubre.
Al mismo tiempo, las actas indican que los responsables del banco central consideraron que «los nuevos avances en la deflación», junto con cierto enfriamiento de los indicadores económicos y del mercado laboral, justificaban un recorte de las tasas.
A pesar de que una «mayoría sustancial» respaldó el gran recorte de 50 puntos básicos, «algunos participantes señalaron que habrían preferido una reducción de 25 puntos básicos del rango objetivo en esta reunión, y otros pocos indicaron que podrían haber apoyado tal decisión», según las actas, que sirven como registro detallado de las discusiones durante la reunión de política monetaria.
Una preocupación que se planteó en las discusiones fue que un recorte mayor podría indicar a los mercados que la Reserva Federal estaba planeando nuevas reducciones importantes, mientras que tal decisión no se había tomado.
«Varios participantes señalaron que una reducción de 25 puntos básicos estaría en consonancia con una senda gradual de normalización de la política que daría tiempo a los responsables políticos para evaluar el grado de restricción de la política a medida que evolucionara la economía», señala el acta de la reunión.
«Algunos participantes también añadieron que un movimiento de 25 puntos básicos podría indicar una senda más predecible de normalización de la política monetaria».
En cuanto a un desglose más detallado de los datos del BLS sobre la inflación general, el índice intermensual de bienes cayó un 0.2 por ciento en septiembre, mientras que el índice de servicios subió un 0.2 por ciento, con lo que la medida global se mantuvo plana.
El detalle de los productos mostró que el índice de la gasolina cayó un 5.6 por ciento en términos mensuales, mientras que el de la carne de ave procesada se disparó un 8.8 por ciento, y también subieron los precios de la energía eléctrica y los vehículos de motor.
Algunos analistas, como la estratega jefe de renta fija Kathy Jones, consideraron que los datos de inflación general sugieren que la «tendencia deflacionista debería continuar».
Otros, como E.J. Antoni, economista de The Heritage Foundation, afirmaron que la única razón por la que la inflación general intermensual se mantuvo estable fue la revisión al alza de la inflación de los cuatro meses anteriores.
Jeffrey Tucker, fundador y presidente del Brownstone Institute, escribió en un reciente artículo de opinión para The Epoch Times, que cree que todas las tendencias inflacionistas «van a peor».
Tucker señaló que la oferta monetaria está aumentando, los precios están subiendo de nuevo y que la reciente decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas equivale a aplicar una forma de relajación cuantitativa, que avivará las presiones inflacionistas.
«Las medidas de inflación en tiempo real sugieren una reaceleración y los niveles de masa monetaria están subiendo y se sitúan en máximos de 18 meses», escribió, añadiendo que la Fed está recortando las tasas de interés «en respuesta a las demandas de Wall Street de créditos más laxos y normas de préstamo menos estrictas».
«Todas las tendencias apuntan en una sola dirección: estamos experimentando una subida de los precios. De hecho, podríamos estar dirigiéndonos hacia la segunda ola, en consonancia con la experiencia de los años 70», dijo Tucker, refiriéndose al periodo de inflación galopante de hace varias décadas.
«Nadie quiere ver cómo será la tercera ola».
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