Opinión
Hace poco que se aprobó sobre la Ley CARES, y ya hay pedidos para nuevas rondas de estímulo fiscal.
Estos pedidos se han estancado y ambos lados del Congreso se culpan mutuamente por el estancamiento. El debate ahora parece centrado no en si se necesita apoyo fiscal adicional, sino más bien en la cantidad. ¿Debería ese paquete ser de USD 1 billón, USD 2 billones o incluso USD 3 billones?
Aquellos en el Congreso en el extremo inferior de ese espectro han sido atacados rotundamente por no ser sensibles a las personas, las familias y especialmente a los gobiernos estatales y locales que han sido los más afectados por la pandemia de coronavirus. Es como si la administración Trump y los miembros republicanos del Congreso hubieran estado al margen sin hacer nada e imitando la visión hooveriana de que «la prosperidad está a la vuelta de la esquina».
De hecho, la aprobación de la Ley CARES representa una medida fiscal bipartidista de tres paquetes de ayuda separados financiados por una suma de más de USD 2 billones. Incluso más significativo que la cantidad récord de dinero de apoyo fue la rapidez con la que se promulgó.
Según la Oficina Nacional de Investigación Económica, la recesión de COVID-19 comenzó en el primer trimestre de este año. Menos de dos trimestres después, la deuda federal, un indicador del grado de estímulo fiscal, aumentó en más de USD 2 billones. En fuerte contraste con la aprobación oportuna de la Ley CARES, el gobierno federal tardó más de dos años durante la Gran Recesión de 2007-2009 en alcanzar un nivel similar de apoyo.
Como en el caso de un Congreso vacilante durante la Gran Recesión, la Junta de la Reserva Federal (Fed) se mantuvo al margen. Pasó casi un año antes de que la Fed inundara agresivamente la economía con liquidez. A diferencia del fuerte aumento de los activos de la Fed durante las primeras etapas de la recesión de COVID-19, los activos de la Fed no crecieron durante casi un año.
El grado de coordinación que ha tenido lugar esta vez entre los brazos de la política fiscal y monetaria no ha tenido precedentes. Como la respuesta fiscal llevó a un rápido aumento en el déficit federal de más de USD 2 billones, los activos de la Reserva Federal crecieron en una cantidad similar.
Esta estrecha coordinación fue de vital importancia para garantizar que la Ley CARES respaldaría plenamente una recuperación económica. Al absorber el rápido aumento de la oferta de bonos del gobierno de EE. UU. emitidos para respaldar el mayor déficit de gasto, la mayor tenencia de deuda pública de la Reserva Federal no desplazó el gasto del sector privado.
Como resultado de la magnitud y oportunidad de las respuestas fiscales y monetarias coordinadas, la devastadora recesión causada por el cierre económico de COVID-19 se ha silenciado efectivamente. El pronóstico del consenso de Blue Chip de un crecimiento del PBI real de aproximadamente el 20 por ciento (SAAR) en el tercer trimestre de este año está en línea con el pronóstico de la Universidad Chapman de 19,2 por ciento que emitimos en junio pasado.
Esta recuperación en forma de V contrasta fuertemente con la Gran Recesión que se prolongó durante casi dos años, período en el que no se produjo un estímulo fiscal y monetario efectivo.
En el tema de empleos, el empleo aumentó durante los últimos tres meses reportados en 9.3 millones de empleos ajustados estacionalmente. Estas ganancias representan un aumento de más del 7 por ciento con respecto al mínimo de abril.
Como evidencia adicional de que se ha producido una recuperación, las ventas minoristas totales alcanzaron un nuevo récord en julio de USD 536,000 millones.
El repunte del mercado de valores desde la primavera pasada refleja la confianza de los inversores en una recuperación económica de base amplia. Los inversores están apostando a que las ganancias corporativas pronto volverán a aumentar. Este tipo de confianza del Wall Street es tranquilizador, ya que los mercados financieros normalmente se recuperan antes de un repunte general del empleo y el crecimiento del gasto.
En lugar de quejarse sobre las supuestas maneras tacañas de aquellos miembros del Congreso que creen que es demasiado pronto para nuevas rondas de estímulo fiscal de USD 2 billones a USD 3 billones, deberían felicitarlos. Su oportuna respuesta legislativa, junto con el apoyo del presidente Donald Trump, encabezó la respuesta fiscal más rápida y más grande a una crisis económica en la historia de nuestro país.
Jim Doti es presidente emérito y profesor de economía en la Universidad Chapman.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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