En la búsqueda para combatir la inflación, la Reserva Federal (Fed) podría hacer excesivos ajustes y crear más riesgos para la economía de Estados Unidos, advirtió la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard.
La institución está comprometida en controlar la mayor inflación en 40 años que está perjudicando a millones de estadounidenses de bajos ingresos, explicó Brainard al hablar en la Conferencia Anual 2022 del Clearing House and Bank Policy Institute en Nueva York el miércoles,
Esto requerirá más aumentos en las tasas de interés y mantener la tasa de los fondos federales más alta por más tiempo, señaló la vicepresidenta.
Una parte de su discurso desencadenó un repunte excepcional entre los principales índices de referencia. Brainard advirtió que el ritmo acelerado de los aumentos de interés podría “crear riesgos asociados con un ajuste excesivo”.
“En algún momento del ciclo de ajuste, los riesgos tendrán más de dos caras”, dijo Brainard en sus comentarios preparados. “La rapidez del ciclo de fuertes ajustes y su naturaleza global, así como la incertidumbre en torno al ritmo al cual los efectos de los ajustes de condiciones financieras están trabajando, para abrirse un camino a través de la demanda agregada, crean riesgos asociados con el excesivo ajuste”.
Sin embargo, sigue siendo crucial “evitar el riesgo de retroceder demasiado pronto”, agregó la vicepresidenta. Si bien la Reserva Federal no mantiene el control sobre el lado de la oferta en la ecuación, el banco central puede actuar adecuadamente para anclar las expectativas de inflación y la estabilidad de los precios de manufactura.
“Estamos en esto todo el tiempo que sea necesario para bajar la inflación”, dijo Brainard.
Después de que se publicó el texto de su discurso, el mercado de valores se disparó, con el Promedio Industrial Dow Jones subiendo 435 puntos, o 1.4 por ciento. El S&P 500 subió casi un 2 por ciento, mientras que el índice compuesto Nasdaq aumentó más del 2 por ciento.
La inflación puede no haber alcanzado su punto máximo
Según la presidenta del banco federal de Cleveland, Loretta Mester, el aumento del costo del alquiler podría sugerir que la inflación de precios aún no alcanzó su punto máximo.
“Yo no estoy todavía convencida de que la inflación haya alcanzado su punto máximo todavía”, dijo Mester a Market News International en una transmisión por Internet el miércoles. “Esto tiende a ser mucho más persistente y los alquileres siguen siendo muy elevados y los alquileres tardan un tiempo en aparecer en la inflación subyacente. Todavía hay más que va a aparecer en ese lado. No he visto mucho que sugiera que eso está empezando a bajar”.
Mester también señaló que anticipa que la economía de Estados Unidos experimentará un crecimiento más lento este año y en 2023 a medida que las condiciones financieras se ajusten aún más.
Si bien la primera mitad de 2022 sufrió un crecimiento negativo del PIB, Mester cree que la economía registrará un crecimiento positivo pero tibio en la segunda mitad.
“Pero para este año en su conjunto y para el próximo, espero que el crecimiento esté muy por debajo del 2 por ciento, que es mi estimación de crecimiento tendencial”, afirmó Mester, y agregó que todavía no está pensando en una recesión.
De cara a la muy esperada reunión de las políticas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de este mes, Mester no llegó a decir si apoyaba o no un aumento de la tasa de 75 puntos básicos. Ella cree que dependerá de las perspectivas de inflación.
“El tamaño de los aumentos de tasas de interés en cualquier reunión particular del FOMC y la tasa máxima de los fondos federales dependerán de la perspectiva de inflación, que dependen de esta evaluación de cuán rápido la oferta y la demanda agregadas vuelven a estar mejor equilibradas y las presiones de los precios se estén reduciendo». dijo Mester.
Según la herramienta CME FedWatch Tool, la mayor parte del mercado pronostica un aumento de tres cuartos de punto. Esto elevaría la tasa de referencia a un rango de 3 y 3.25 por ciento.
¿Demasiado poco y demasiado tarde?
Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, reveló que el banco central dejaría de dar orientación, los funcionarios de la institución siguen transmitiendo a los mercados financieros que se necesitan tasas de interés más altas para combatir la inflación.
Pero esto es «demasiado poco y demasiado tarde», dijo Nancy Tengler, CEO y CIO de Laffer Tengler Investments.
“Incluso cuando estaba claro que la inflación era sólida y persistente, la Fed continuó con la política acomodaticia hasta marzo de este año”, escribió Tengler en una nota.
“El tamborileo de los funcionarios de la Fed dando orientación, reiterando los pedidos de tasas más altas parece ser más de lo mismo: demasiado poco y demasiado tarde, y de pronto ellos han ido de QT [reforzamiento cuantitativo] en QT. Eso es lo que estamos viendo. El QT se duplicará en septiembre”.
Al mismo tiempo, podría haber evidencia de que la inflación ha alcanzado su punto máximo, aunque ella afirmó que el mejor indicador podría ser el desempeño de los precios de la energía este otoño.
Entonces, ¿puede la Fed recortar la inflación de precios sin aplastar la economía?
Un creciente coro de economistas anticipa una dolorosa recesión en 2023 a medida que las tasas más altas se filtren en la economía.
“Vamos a tener una gran recesión en 2023”, dijo Steve Hanke, eminente profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins, en una entrevista reciente con CNBC.
Sin embargo, Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, explicó en una nota que todavía es posible navegar por la nación hacia un aterrizaje suave. Para ello él citó un crecimiento «por debajo de la tendencia», una disminución significativa de la inflación y un «reequilibrio del mercado laboral».
El modelo GDPNow de Atlanta Fed Bank para el tercer trimestre se redujo del 2.6 por ciento al 1.4 por ciento el miércoles. El banco central regional enumeró las disminuciones en el crecimiento del gasto de consumo personal real del tercer trimestre, el crecimiento de la inversión interna privada bruta real y el crecimiento del gasto público real.
A pesar de lo que sucede en la economía en general, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, declaró en el podcast Six Hundred Atlantic que reducir la inflación a la tasa objetivo del 2 por ciento es el trabajo principal del banco central.
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