Análisis de noticias
Los problemas financieros de Evergrande han hecho mella en los mercados financieros mundiales y actualmente los inversores se preparan para una mayor volatilidad a medida que se desarrolla la situación de la empresa de origen chino. Entonces, ¿Qué es Evergrande, por qué es noticia? ¿Qué ha fallado y qué puede pasar ahora?
¿Qué es Evergrande?
Evergrande es un promotor inmobiliario en China de proporciones descomunales. Posee 1300 proyectos en más de 280 ciudades y es la promotora inmobiliaria más grande de China por su nivel ventas.
Pero el promotor hace mucho más que hacer desarrollos inmobiliarios. Su negocio se ha expandido para incluir parques temáticos, vehículos eléctricos, servicios financieros, agua mineral e incluso posee un equipo de fútbol (Guangzhou Evergrande FC).
¿Por qué es noticia la situación de Evergrande?
Se estima que Evergrande tiene una enorme deuda de USD 300,000 millones y ahora está luchando para pagarle a sus acreedores. El 23 de septiembre, Evergrande tenía USD 83,5 millones en pagos de intereses adeudados sobre bonos denominados en dólares. The Wall Street Journal informó que los inversores no recibieron los fondos. Evergrande podría declararse en quiebra si los pagos de intereses no se cumplen dentro de los 30 días posteriores a la fecha de vencimiento.
Standard and Poor’s (S&P) ha considerado «probable» un incumplimiento de Evergrande. El precio de las acciones de Evergrande ha caído un 80 por ciento en lo que va de año a medida que los inversores han perdido la fe en la solvencia de la empresa.
Mientras la compañía se apresura a encontrar fondos, la construcción se ha estancado en sus proyectos, lo que pone en duda el futuro de las 1,4 millones de propiedades que se comprometió a construir. La situación ha provocado protestas en la sede de Evergrande, en Shenzhen. Entre los manifestantes estaban los contratistas a los que Evergrande les debía dinero, y aquellos que entregaron dinero para la construcción de sus casas.
Pero el problema va más allá de las personas a las que Evergrande debe, y podría tener efectos de gran alcance. El sector inmobiliario desempeña un papel fundamental en la economía china. Representa alrededor del 25 por ciento del producto interior bruto y es también la mayor fuente de activos de los hogares (representa alrededor del 60 por ciento de los activos de los hogares). Por tanto, la evolución de la situación de Evergrande podría tener importantes consecuencias nacionales y mundiales. Un colapso desordenado de Evergrande podría desencadenar una espiral descendente en el mercado inmobiliario chino, lo que podría hacer descarrilar el crecimiento nacional y mundial, y provocar un malestar social cuando los ciudadanos vean evaporarse su riqueza.
¿Qué salió mal?
Varios factores regulatorios, comerciales y económicos han generado la tormenta perfecta que ha provocado los problemas financieros de Evergrande.
A lo largo de los años, las autoridades chinas han disfrutado de los beneficios de un mercado inmobiliario en auge, pero más recientemente se han preocupado cada vez más por los riesgos que plantea el mercado inmobiliario para la estabilidad financiera. El Partido Comunista Chino (PCCh) ha introducido diferentes medidas regulatorias, a lo largo de los años, diseñadas para frenar los precios de las propiedades. Incluso creó un lema para desalentar la inversión inmobiliaria: «Las casas son para vivir, no para especular».
Como parte de esta ofensiva contra la inversión inmobiliaria en agosto de 2020, las autoridades chinas atacaron directamente a los desarrolladores con su política de «tres líneas rojas». Esta política limitaba la cantidad de apalancamiento que podían tener los desarrolladores y requería que los desarrolladores tuvieran suficiente efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo.
Estas medidas atrofiaron significativamente a Evergrande, cuyo modelo de negocio se basaba en préstamos agresivos para comprar terrenos y construir viviendas. Para cumplir con estas medidas, Evergrande se ha visto obligado a encontrar formas de reducir su deuda y recaudar efectivo, pero en marzo de este año Evergrande aún no cumplía con las «tres líneas rojas» y se consideró que estaba en la «zona roja».
Además de todo esto, los bloqueos relacionados con la pandemia en 2020 congelaron efectivamente el mercado inmobiliario durante meses, lo que redujo las ventas de propiedades y dejó a Evergrande sin liquidez.
¿Qué sigue?
Es poco probable que esta crisis se resuelva rápidamente. Fuera de los intereses que adeuda de inmediato, Evergrande tiene una deuda que se extiende por muchos años. Solo para el próximo año tiene USD 7600 millones en pagos de bonos vencidos. La gestión de estas obligaciones de deuda será compleja y desafiante.
Es probable que las autoridades de Beijing intervengan en algún nivel, pero, según muchos analistas, un rescate total parece poco probable. Un informe de S&P Global Ratings también predice que un rescate es poco probable, afirmando que Evergrande «es demasiado grande para no caer». Las autoridades chinas parecen comprometidas con su postura política de desalentar la inversión inmobiliaria y los préstamos, no obstante, rescatar a Evergrande socavaría esta agenda. Pero el tamaño, el perfil y la interconexión de Evergrande con los mercados financieros nacionales e internacionales pondrán a prueba su determinación.
Esta semana, el banco central del régimen prometió proteger los intereses de los compradores de vivienda, señalando que podría intervenir para amortiguar el golpe de una posible caída.
Las autoridades chinas podrían utilizar su estricto control sobre el sector financiero y bancario chino para diseñar algún tipo de reestructuración controlada de la deuda. Los comentaristas del mercado creen que las personas, que hayan comprado sus casas con antelación, estarán protegidas por medio de que se consiga que otros promotores inmobiliarios o, incluso, autoridades locales/regionales se hagan cargo de los proyectos sin terminar.
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