Un nuevo indicador sugiere un 40 por ciento de posibilidades de que la economía estadounidense entre en recesión.
Pascal Michaillat y Emmanuel Saez, economistas de la Universidad de California, publicaron recientemente un artículo en el que describen los detalles de la nueva señal de recesión, que añade otra capa al concepto conocido como regla de Sahm.
A principios de este mes, los mercados financieros sufrieron un desplome de tres días, en parte debido a que el informe de empleo de julio activó el concepto ampliamente citado.
Llamada así por la execonomista de la Reserva Federal Claudia Sahm, la idea establece que Estados Unidos está en recesión si la diferencia entre la media móvil de tres meses del desempleo y el mínimo de los 12 meses anteriores es del 0.5 por ciento o superior.
La regla de Sahm se activó cuando la tasa de desempleo subió al 4.3% el mes pasado, frente al 3.5%. Esta regla ha permitido detectar con precisión todas las recesiones desde 1960, excepto una.
Los economistas emplearon una metodología comparable basada en las tasas de desempleo y de vacantes.
Además de la regla de Sahm, Michaillat y Saez utilizan la diferencia entre la media móvil de tres meses de la tasa de vacantes y el máximo de los 12 meses anteriores.
«Cuando el indicador mínimo se sitúa entre 0.3pp [punto porcentual] y 0.8pp, la recesión podría haber comenzado. Y cuando el indicador mínimo está por encima de 0.8pp, la recesión ha comenzado con seguridad», escribieron los economistas en el documento.
«Con los datos de julio de 2024, nuestro indicador se sitúa en 0.5pp, por lo que la probabilidad de que la economía estadounidense esté ahora en recesión es del 40%. De hecho, la recesión puede haber comenzado ya en marzo de 2024».
Señalaron que la métrica «identifica perfectamente todas las recesiones desde 1930».
Sahm, que ahora se desempeña como economista jefe en New Century Advisors y es el fundador de Sahm Consulting, ha descartado las sugerencias de que el país está actualmente atrincherado en una recesión, refiriéndose a la dinámica cambiante del mercado laboral desde la pandemia de coronavirus.
«Ya he argumentado antes que esta vez podría ser diferente, es decir, que la regla de Sahm se dispara sin recesión», escribió Sahm en X.
«Los cambios abruptos en la población activa desde la pandemia, incluido el aumento de la inmigración, contribuirían sustancialmente al aumento del desempleo».
Sin embargo, esto no significa que Estados Unidos no esté avanzando hacia una recesión, añadió.
«El presidente de la Fed, [Jerome] Powell, dijo la semana pasada que los datos muestran ‘una normalización en curso y gradual de las condiciones del mercado laboral’. El aumento de la tasa de desempleo en el último año, que mi regla refleja, ahora parece que estamos más allá de la normalidad e incómodamente cerca de la recesión», dijo Sahm en la plataforma de redes sociales.
Aun así, aunque la nación no se encuentre en medio de una contracción del crecimiento del PIB, ayuda a los participantes en el mercado a «patinar hacia dónde va a estar el disco», afirma Vijay Marolia, fundador y CIO de Regal Point Capital.
«La regla Sahm merece más reconocimiento del que está recibiendo, pero el dinero inteligente es muy consciente de las consecuencias de no prestar atención», declaró Marolia a The Epoch Times.
«Esto se debe a que hace un gran trabajo al actuar como indicador adelantado, lo que nos permite jugar como Wayne Gretzky y ‘patinar hacia dónde va a estar el disco’ en lugar de hacia dónde está ahora».
Marolia cree que es importante que los observadores del mercado tengan en cuenta varios puntos de datos, como las empresas privadas y las familias que luchan contra la inflación, los pagos del servicio de la deuda y las tendencias salariales reales (ajustadas a la inflación).
Los analistas de EPAM Insights señalan en un informe que, a pesar de la sólida trayectoria de la regla Sahm, es importante no sacar conclusiones precipitadas.
«Aunque este indicador tiene un sólido historial de señalización de recesiones antes de que se reconozcan oficialmente, es importante no sacar conclusiones precipitadas», escribieron.
«Los indicadores económicos pueden proporcionar información valiosa, pero no son infalibles».
En el segundo trimestre, la economía creció a un ritmo anualizado superior al previsto del 2.8%, frente al 1.4% del primer trimestre.
La sólida tasa de crecimiento se vio impulsada por un aumento del gasto de los consumidores y del consumo público.
De cara al trimestre comprendido entre julio y septiembre, la estimación del modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta indica una expansión del 2.9%.
Las previsiones de la Reserva Federal de Nueva York apuntan a un crecimiento del 2.2% en el tercer trimestre.
RJ Assaly, estratega jefe de mercado de la empresa de servicios de investigación de mercados financieros Toggle AI, afirma que una posible recesión puede depender de las próximas cifras de inflación, los datos de ventas minoristas y los beneficios de los minoristas.
«Creo que todo el mundo se centra ahora en si estamos en recesión», dijo Assaly a The Epoch Times en una nota enviada por correo electrónico.
«Si la inflación es más baja de lo esperado, y las ventas minoristas de Home Depot, Lowe’s y Walmart en la semana siguiente muestran que el gasto de los consumidores es débil, podría aumentar la preocupación por la recesión».
«Para evitar quedarse atrás, la Fed podría volverse más agresiva, y ahí es donde creo que es probable que los mercados experimenten mucho más pánico».
Mientras los expertos debaten la cuestión de la recesión, la mayoría de los estadounidenses piensa que el país se encuentra actualmente en recesión, según una investigación reciente.
Los resultados de un estudio de Affirm muestran que el 59% de los encuestados afirman que Estados Unidos se encuentra actualmente en recesión debido a una inflación por encima de la tendencia y al alto costo de vida.
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