Mientras que los principales índices de Wall Street se derrumbaban debido a la renovada ansiedad de los inversores por los casos de coronavirus que se propagaban fuera de Asia, un indicador menos conocido de la volatilidad del mercado aumentaba este lunes a más del 40 por ciento, alcanzando un nivel no visto desde el pánico del mercado de diciembre de 2018 que alimentó el posterior giro de la Reserva Federal desde una política de subida de tipos de interés hacia una de recortes.
El VIX, un índice que mide la volatilidad del S&P500, llegó el lunes a 26.4, rozando el umbral de la línea roja de 30 que está vinculado a niveles exagerados de incertidumbre, riesgo y miedo de los inversores.
«Después de no haber bajado un 3% desde 2018 en un solo día, las acciones están reaccionando al impacto implícito de casi 80,000 casos confirmados de COVID-19. Cuarentenas. Cierre de fronteras y puertos. Vuelos y fletes suspendidos. Para colmo, el bono del Tesoro a 30 años alcanzó su rendimiento más bajo en la historia», dijo Allen Sukholitsky, jefe de macroestrategia de Xallarap Advisory, en un correo electrónico a The Epoch Times.
Pero la dinámica de la volatilidad de hoy sugiere que las acciones de EE.UU. pueden estar en algo más grave que una rutina de mala racha. Algunas estrategias exóticas de operaciones con opciones han sido afectadas por el aumento de volatilidad, según el trader veterano de derivados Kevin Muir, lo que llevó a los mercados a una fluctuación aún más violenta debido a las ventas casi automáticas de acciones en lo que él dijo que podría dar lugar a un «círculo vicioso de retroalimentación».
«Con la caída del mercado de valores, hemos cambiado al punto en el que los operadores están cortoplacistas», dijo Muir a The Epoch Times en un correo electrónico. «Cuando están cortoplacistas, los operadores necesitan vender más acciones mientras bajan, lo que lleva a una espiral descendente reflexiva. Además, a medida que la caída del mercado de valores aumenta en ferocidad, los operadores marcan más alto la volatilidad en su registro. Esta acción hace que tengan que cubrir aún más con más ventas», dijo.
«Todo esto crea un círculo vicioso de retroalimentación», dijo. «La verdadera pregunta es ¿dónde se detiene?»
Pandemia económica
La última vez que el índice VIX de volatilidad del mercado de valores alcanzó niveles comparables fue en diciembre de 2018, cuando la Reserva Federal se apresuró a ajustar sus mensajes sobre futuras medidas de política monetaria para calmar los mercados en pánico después de que semanas de agitación acabaran con trillones de dólares de riqueza de los hogares.
En lo que se conoce como el «giro de Powell», la Reserva Federal prometió por primera vez ser «paciente» con respecto a nuevas subidas de los tipos de interés, poniendo en suspenso un proceso de tres años de endurecimiento de la política, al que siguieron unos meses más tarde de tres recortes de los tipos de interés.
Los giros del mercado del lunes han estimulado nuevos llamados para que la FED reduzca las tasas para amortiguar los golpes económicos relacionados con el virus.
«Preferiríamos una vacuna que un recorte de tasas y reconocemos plenamente que la política monetaria no está en óptimas condiciones para hacer frente a este tipo de shock. Sin embargo sobre esto no se desprende que el camino oportuno de política bajo este shock sea sin cambios», dijeron Krishna Guha y Ernie Tedeschi de Evercore ISI en una nota a los clientes, según lo citado por MarketWatch.
La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo en una conferencia el lunes que los impactos del coronavirus representaban un «riesgo a la baja» para la economía y que «esta nueva fuente de incertidumbre es algo que [ella] estará monitoreando cuidadosamente». Aún así, dijo que se oponía a la reducción de las tasas.
«No estoy a favor de eso en este momento», dijo, y añadió que «un enfoque paciente de los cambios de política es apropiado a menos que haya un cambio material en la perspectiva».
Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton y asesora la Reserva Federal, dijo en un mensaje de Twitter que un «consenso creciente entre los economistas» era que la Reserva Federal tendría que recortar las tasas para marzo para contener las consecuencias del brote de coronavirus.
«Puede que todavía no se llame una pandemia de salud, pero es una pandemia económica», escribió.
Growing consensus among economist I am speaking to at #nabe2020 is that the Fed will have to cut and do so soon – March – in response to COVID-19. It may not be called a health pandemic yet but it is an economic pandemic.
— Diane Swonk (@DianeSwonk) February 24, 2020
Mientras tanto, los mercados prevén dos recortes para la reunión de la Reserva Federal de diciembre próximo, dijo Sukholitsky.
«Nuestro caso básico es para dos recortes este año, con una mayor probabilidad de tres recortes que de uno», añadió.
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