Comentario
A pesar del interminable torrente de alegres discursos sobre la economía china en los medios de comunicación estatales chinos, los comunistas están hipotecando el futuro de su país con su incompetencia y su mala gestión económica.
La reciente visita del líder chino Xi Jinping a San Francisco fue una tomadura de pelo para los capitalistas estadounidenses, que pagaron suculentos honorarios para asistir a una «cena de negocios» el 15 de noviembre y le dieron la bienvenida con una gran ovación.
Algo falla. Los medios de comunicación chinos han hecho recientemente algunas declaraciones increíbles que son contrarias a los hechos. Por ejemplo, el China Daily del 20 de noviembre afirmaba lo siguiente: «El sector inmobiliario minorista alberga un enorme potencial de crecimiento en el país». O esta otra del China Daily del 4 de diciembre: «La preocupación por la reforma de China es injustificada». Y otra de Xinhua del 4 de diciembre: «La expansión del sector logístico chino indica una economía estable».
La realidad es que Evergrande —en su día el mayor promotor inmobiliario de China por ventas— quebró en 2021 y ha estado inmersa en una reestructuración de la deuda que no hace sino retrasar una quiebra casi segura. Y la «reforma» de Beijing —es decir, el apriete de tuercas a las empresas mediante la aplicación arbitraria de las nuevas leyes de contraespionaje y seguridad nacional- ha convencido a muchas empresas extranjeras para que desinviertan y se trasladen fuera de China.
Como señaló Business Insider el 23 de noviembre, la participación de China en la economía mundial está «en camino de sufrir un descenso de 1.4 puntos porcentuales en dos años, una caída que no se veía desde los años sesenta y setenta, cuando Mao Zedong presidía una economía débil».
Está claro que las afirmaciones de los comunistas no cuadran con la realidad. Pero hay otros asuntos que deberían preocuparles.
Moody’s reduce la calificación de China
Moody’s Investors Service es «una empresa global integrada de evaluación de riesgos» que realiza previsiones económicas y análisis crediticios de gobiernos y empresas de todo el mundo. En un shock para los inversores actuales y potenciales en la China comunista (así como para aquellos que dieron la bienvenida a Xi en esa cena de negocios en San Francisco), Moody’s «recortó su perspectiva para los bonos soberanos chinos» —por ejemplo, las calificaciones crediticias del gobierno de China— a negativa desde estable debido a la creciente preocupación por el nivel de deuda de China, según reportó Bloomberg News el 5 de diciembre.
La preocupación concreta es que el Partido Comunista Chino (PCCh) se vea obligado a rescatar a gobiernos locales y empresas estatales cargados de deuda, lo que supondría un riesgo financiero significativo para los bancos chinos y la economía, al desviar recursos financieros de las inversiones en desarrollo económico a la reestructuración y el servicio de la deuda.
Según el sistema de calificación de Moody’s, los bonos chinos tienen una calificación A1, que es la cuarta en su escala de 21 grados y corresponde a la mejor calificación para bonos de grado medio-alto, pero muy por debajo de la máxima calificación AAA. Según Investopedia, una calificación A1 «[significa] que los bonos son de alta calidad y tienen muchas cualidades positivas, pero conllevan un grado ligeramente superior de riesgo de inversión a largo plazo». Y con otras travesuras en curso del PCCh, como la beligerancia del ejército chino en el estrecho de Taiwán y en el mar de China Meridional, un mayor grado de riesgo de inversión está haciendo que las empresas extranjeras reconsideren la inversión/expansión en China.
El elefante en la habitación
La deuda de las administraciones locales es el verdadero lastre de la economía china y, por diversas razones —ineptitud económica, corrupción y política— Beijing se niega a abordar directamente el problema o no sabe cómo resolverlo. Y la llamada deuda oculta es enorme y crece rápidamente.
Por «deuda oculta» se entiende todo el endeudamiento no normalizado y fuera de balance de los gobiernos locales de China que supera las cuotas de endeudamiento y las normativas de los gobiernos locales.
Como señalaba The Wall Street Journal el 5 de diciembre, «[el] Fondo Monetario Internacional y los bancos de Wall Street estiman que la deuda pública total pendiente fuera de balance ronda entre los 7 y los 11 billones de dólares». Esa deuda financió carreteras, puentes y otras infraestructuras, así como inversiones en negocios locales y empresas estatales que han demostrado ser perdedoras de dinero a lo largo de los años. Y la mayor parte de esa deuda está en manos de bancos comerciales chinos.
La quiebra no es una opción debido al estigma de mala gestión comunista que conllevaría y, por lo tanto, esa deuda se ha prorrogado y ampliado durante décadas, dando lugar a billones adeudados que puede que nunca se devuelvan. Los gobiernos locales se ven obligados a refinanciar su deuda fuera de los libros emitiendo bonos públicos especiales respaldados por Beijing. Sin embargo, se calcula que hasta 800,000 millones de dólares de esa «deuda oculta» corren un alto riesgo de impago debido a la falta de ingresos suficientes de los gobiernos locales para hacer frente al pago de los intereses, por no hablar de la amortización del principal de la deuda. Unos pocos impagos locales podrían iniciar una avalancha que destruiría el sector bancario chino.
Reflexiones finales
Los economistas chinos (un oxímoron) parecen creer que para cada «clavo» de la crisis económica, la solución es un «martillo» gubernamental. GIS Reports señaló el 5 de diciembre que cuando «estalla una crisis [económica], las autoridades chinas tienden a intervenir manipulando los mercados financieros y centralizando los procesos de toma de decisiones. Como resultado, el papel de los mecanismos de libre mercado se debilita, lo que no augura nada bueno para el crecimiento futuro».
En resumen, los comunistas no creen en la «mano invisible oculta» del mercado de Adam Smith, que postula que un mercado libre y autooptimizado alcanza el equilibrio a través de las acciones de los individuos y la interacción de la oferta y la demanda. Y desde luego no entienden la importancia de la «destrucción creativa» de Joseph Schumpeter, que implica desmantelar intencionadamente procesos establecidos —incluidas tecnologías, métodos e ideas disruptivas— para allanar el camino a métodos de producción mejorados. Esto implica dejar que las empresas en quiebra fracasen y vender sus piezas productivas y útiles para reconstituir nuevas empresas.
La incapacidad del PCCh para comprender las fuerzas del mercado e insistir en cambio en la intervención directa del gobierno para apoyar a los gobiernos locales en quiebra y a las empresas estatales para determinar los ganadores y perdedores entre las empresas es la razón por la que la economía china está cayendo en espiral. El comunismo nunca beneficia al pueblo, y los chinos están descubriendo que tampoco lo hace el «socialismo con características chinas» de Xi.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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