Comentario
Los gobiernos aman la inflación. Es un impuesto oculto para todos y una transferencia de riqueza de depósitos bancarios y salarios reales hacia los gobiernos endeudados que recaudan más ingresos a través de impuestos indirectos más altos y devalúan sus deudas. Es por eso que no podemos esperar que los gobiernos tomen medidas decisivas sobre la inflación.
Para frenar la inflación de manera efectiva, las tasas de interés deben subir a un nivel neutral en relación con la inflación, para reducir el aumento excesivo en el crédito y el dinero nuevo de las tasas reales negativas. Además, los bancos centrales deben poner fin a la recompra de bonos, fondos cotizados en la bolsa y valores respaldados por las hipotecas, ya que esto reduce inmediatamente la cantidad de moneda en circulación. Por último, y lo más importante de todo, los gobiernos deben reducir el gasto deficitario, que en última instancia se financia con más deuda y se monetiza con las reservas del banco central recién creadas. Estas tres medidas son cruciales. Una o dos de estas no serían suficientes.
Sin embargo, los gobiernos no están dispuestos a recortar el gasto deficitario. El aumento de los gastos a partir de 2020 por circunstancias extraordinarias en gran medida se ha consolidado y ahora son gastos de estructura anuales. Como hemos visto en crisis anteriores, muchas de las medidas puntuales y temporales se vuelven permanentes, lo que lleva el gasto obligatorio a nuevos máximos históricos.
Los ciudadanos están sufriendo por la alta inflación y la confianza del consumidor se está desplomando a mínimos históricos en las economías que aumentaron enormemente el crecimiento de la oferta monetaria durante la pandemia, alimentando las presiones inflacionarias a través de la impresión de dinero muy por encima de la demanda y los planes de gasto estatal del lado de la demanda financiados con moneda recién creada. ¿Qué implementan los gobiernos cuando esto sucede? Más políticas del lado de la demanda. Gasto y deuda.
Imagine por un segundo que creyéramos el mito de la inflación impulsada por los costos y el argumento de que la inflación proviene de un impacto de la oferta. Si ese fuera el caso, los gobiernos deberían implementar medidas del lado de la oferta, recortando gastos y reduciendo impuestos.
Reducir los impuestos no aumenta la inflación, porque es la misma cantidad de moneda, solo que un poco más en manos de quienes la ganan. Reducir los impuestos solo sería inflacionario si la demanda de bienes y servicios se disparara debido a una mayor demanda y crédito al consumo, pero ese no es el caso. Los consumidores solo tendrían menos dificultades para comprar bienes y servicios esenciales diarios que adquieren de todos modos, y algunos ahorrarían, lo cual es bueno. Ese mismo dinero en manos del gobierno, que en la economía pesa más del 40 por ciento, inevitablemente se gastará y más, con el aumento de la deuda pública.
Una unidad de moneda en manos del sector privado puede ser consumida o invertida o ahorrada. La misma unidad en manos del gobierno va al gasto corriente y se multiplica sumando deuda, lo que significa más moneda circulante y mayor riesgo de inflación. La oferta de divisas no impulsa una mayor demanda de divisas; es lo contrario. Si la inflación termina destruyendo la capacidad de consumo del sector privado y la economía entra en recesión, la demanda de divisas caerá aún más que el crecimiento de la oferta, manteniendo la inflación elevada por más tiempo.
Las reglas de la oferta y la demanda se aplican a la moneda lo mismo que a todo lo demás.
El creciente descontento está llevando a los gobiernos a presentar planes antiinflacionarios audaces y agresivos, pero casi ninguno de ellos son medidas del lado de la oferta sino del lado de la demanda. Además, la gran mayoría implica más gasto, mayores subsidios, aumento de la deuda y aumento de la oferta monetaria, lo que significa un mayor riesgo de inflación.
Dar cheques con dinero recién impreso genera inflación. Dar más cheques para reducir la inflación es como apagar un incendio con gasolina.
El Banco de Pagos Internacionales dijo recientemente que «las principales economías están a punto de caer en un mundo de alta inflación donde los rápidos aumentos de precios son normales, dominan la vida diaria y son difíciles de sofocar», según Financial Times. Sin embargo, solo son difíciles de sofocar porque los gobiernos y los bancos centrales mantienen niveles elevados de déficit y monetización. En la década de 1970, los medios y los analistas repetían constantemente lo difícil que era para los gobiernos reducir la inflación, pero nunca explicaban que no se puede reducir la presión sobre los precios destruyendo el poder adquisitivo de la moneda que monopolizan los gobiernos.
Los precios no suben al unísono por la misma cantidad de moneda. Los planes antiinflacionarios tal como se han presentado en numerosos países son inflacionarios y perjudican a quienes pretenden ayudar. Los gobiernos deberían dejar de ayudar con el dinero de otras personas y siendo solidarios demoliendo el poder adquisitivo de su moneda. La mejor manera de reducir la inflación es defender los salarios reales y depositar los ahorros.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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