Los precios de importación aumentaron considerablemente en abril y las expectativas de inflación a largo plazo de los estadounidenses alcanzaron su nivel más alto en 12 años, coincidiendo con otros datos de precios publicados a principios de esta semana, lo que sugiere que la inflación puede ser un problema más arraigado de lo que muchos creen.
Los precios de importación de EE.UU. aumentaron un 0.4 por ciento el mes pasado, luego de caer un 0.8 por ciento en marzo, según datos publicados el viernes por el Departamento de Trabajo. El aumento es el primero desde diciembre de 2022.
Los precios más altos de las importaciones de combustible, que aumentaron un 4.5 por ciento en abril, impulsaron la mayor parte del aumento. Los alimentos, piensos y bebidas también contribuyeron, aumentando un 0.2 por ciento durante el mes.
Otros datos de precios publicados esta semana, como el índice de precios al consumidor (IPC) y el índice de precios de compra (IPP), mostraron que la inflación se acelera mes a mes, lo que sugiere que las presiones inflacionarias siguen siendo elevadas a pesar de la campaña de un año de la Reserva Federal de fuertes subidas de los tipos de interés.
El IPC subió un 0.4 por ciento en abril, frente al 0.1 por ciento de marzo. El PPI, que refleja los costos de los insumos comerciales que eventualmente tienden a trasladarse a los consumidores, aumentó un 0.2 por ciento en abril, luego de caer un 0.4 por ciento en marzo.
Aumentan las expectativas de inflación
Las expectativas de inflación a largo plazo, según la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan publicada el viernes, aumentaron a una lectura del 3.2 por ciento, la más alta desde 2011.
Pero mientras las expectativas de inflación aumentaron, las expectativas de los consumidores sobre la fortaleza de la economía dentro de un año se desplomaron un 23 por ciento.
“Las expectativas a largo plazo también se redujeron en un 16 por ciento, lo que indica que los consumidores están preocupados de que cualquier recesión económica no sea breve”, dijo en un comunicado Joanne Hsu, directora de Encuestas de consumidores de la Universidad de Michigan.
Aunque los datos macroeconómicos no muestran una recesión inminente -la estimación del PIB en tiempo real del Banco de la Reserva Federal de Atlanta registró una lectura del 2.7 por ciento el 8 de mayo-, la confianza de los consumidores cayó bruscamente en abril, lo que sugiere que los estadounidenses están descontentos con las perspectivas económicas.
“La confianza del consumidor cayó un 9 por ciento tras renovadas preocupaciones sobre la trayectoria de la economía, borrando más de la mitad de las ganancias logradas después del mínimo histórico de junio pasado”, dijo Hsu.
Si bien los consumidores estadounidenses han mostrado una resiliencia considerable en medio del episodio inflacionario actual, Hsu advirtió que su creciente anticipación de una recesión los llevará a controlar el gasto cuando surjan signos de debilidad económica.
El gasto del consumidor es un factor clave de la economía de EE.UU. y representa alrededor de dos tercios del crecimiento económico.
“[Hay una] impresión muy estanflacionaria de la encuesta de UMich”, dijo Craig Shapiro, asesor de marcos y gerente de cartera de LaDuc Trading, en un tuit que resume su opinión sobre los datos de la Universidad de Michigan.
La estanflación es una combinación de desaceleración del crecimiento y alta inflación, un brebaje tóxico que tiende a ser un desafío para los formuladores de políticas de la Fed, ya que el remedio para uno empeora el otro.
¿Los mercados infravaloran más las subidas de los tipos?
El año pasado, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se refirió específicamente al indicador de sentimiento inflacionario de la Universidad de Michigan como un factor clave para determinar si las expectativas de inflación permanecen «bien ancladas», lo que representa un lenguaje de la Fed para la idea de que las expectativas son relativamente estables en un horizonte de tiempo más largo.
«La idea de la Fed de que las expectativas de inflación están ‘bien ancladas’ será cuestionada nuevamente», predijo Shapiro. «La idea de que esta Fed está lista para comenzar un ciclo inminente de reducción de tasas me parece risible a menos que primero tengamos precios de activos de riesgo significativamente más bajos».
Los mercados han estado apostando fuerte a que habrá una pausa en las subidas de tipos de interés durante los meses de verano después de que la Fed aumentara los tipos a su ritmo más rápido desde la década de 1980 durante el año pasado. Desde marzo de 2022, el banco central ha elevado las tasas de casi cero a un rango de 500 a 525 puntos básicos.
Los contratos de futuros actualmente colocan las probabilidades de una pausa en la subida de tipos de la Fed en un 86.9 por ciento, según la herramienta CME FedWatch Tool, una caída de más del 3 por ciento con respecto al día anterior a la publicación de la encuesta de la Universidad de Michigan, lo que sugiere que los inversores están reduciendo sus expectativas de un pausa.
Las probabilidades de una subida de tipos en la reunión de junio aumentaron al 13.1 por ciento desde alrededor del 10 por ciento hace apenas unas horas.
Si bien actualmente no hay expectativas de una caída de las tasas en la reunión de junio, las probabilidades de que la Fed baje las tasas a un rango de 4.75 a 5.0 por ciento, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúna de nuevo en julio, se sitúan ahora en el 32.7 por ciento.
“Las probabilidades de más aumentos de tasas están lamentablemente subvaluadas en este momento”, dijo Shapiro.
Con sus comentarios, Shapiro se une a otros expertos, y algunos funcionarios de la Fed, que creen que los datos de inflación recientes sugieren que el banco central tiene más trabajo por hacer para sofocar las presiones de los precios.
Funcionario de la Fed advierte que la inflación sigue siendo demasiado alta
Michelle Bowman, quien forma parte de la junta de gobernadores de la Fed y es miembro votante del FOMC del banco central que fija las tasas, dijo el viernes que los últimos datos de precios muestran que la inflación sigue siendo demasiado alta para justificar una relajación de la política monetaria e incluso se puede requerir más subidas de tipos de interés.
“Desde mi punto de vista, los informes de empleo e IPC más recientes no han brindado evidencia consistente de que la inflación está en un camino descendente”, dijo Bowman en un simposio sobre la construcción del sistema financiero en Alemania.
Bowman dijo que las últimas cifras del IPC mostraban un progreso insuficiente en la lucha de la Fed para reducir las presiones sobre los precios. Mostraron que la inflación en abril disminuyó en términos anuales de 5.0 a 4.9 por ciento, pero se cuadruplicó en términos mensuales de 0.1 por ciento a 0.4 por ciento.
“Desde mi punto de vista, los informes de empleo e IPC más recientes no han proporcionado evidencia consistente de que la inflación está en una trayectoria descendente”, dijo Bowman.
“Si la inflación se mantiene alta y el mercado laboral sigue ajustado, probablemente será apropiado endurecer aún más la política monetaria para lograr una postura suficientemente restrictiva de la política monetaria para reducir la inflación con el tiempo”, dijo.
“También espero que nuestra tasa de política monetaria tenga que seguir siendo suficientemente restrictiva durante algún tiempo para reducir la inflación y crear condiciones que apoyen un mercado laboral sosteniblemente fuerte”, añadió Bowman.
Los funcionarios de la Fed tendrán una publicación adicional del IPC antes de la próxima reunión del FOMC el 14 de junio.
“Los mercados han estado apostando fuerte a que haya una pausa en las subidas de tipos de interés durante los meses de verano, pero la Reserva Federal sigue manteniendo la puerta abierta para más subidas”, dijo Tom Hopkins, gestor de cartera de BRI Wealth Management en Londres.
“Los mercados deben darse cuenta lentamente del hecho de que los datos no son lo suficientemente buenos y que la Fed está abierta a aumentar aún más las tasas”, agregó.
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