Las minutas de la reunión de política monetaria de diciembre muestran que los funcionarios de la Reserva Federal esperan que la inflación siga avanzando hacia el objetivo del 2 por ciento del banco central. Aun así, los funcionarios creen que el proceso podría ser más lento en medio de los próximos cambios en las políticas de inmigración y comercio, según las actas.
Si bien los responsables políticos no hicieron referencia al presidente electo Donald Trump por su nombre, el resumen de la reunión destaca las preocupaciones en torno a la incertidumbre de las políticas de la administración entrante.
Las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), publicadas el 8 de enero, contienen varias alusiones a los posibles impactos económicos de los ajustes a las políticas comerciales y de inmigración.
Los participantes de la reunión esperan que la trayectoria de inflación del próximo año emule la tendencia del año pasado. Con base en los supuestos de política comercial, se prevé que la inflación alcance el objetivo del 2 por ciento de la institución para 2027.
«Casi todos los participantes consideraron que los riesgos al alza para las perspectivas de inflación habían aumentado. Como razones para esta opinión, los participantes citaron recientes cifras de inflación más fuertes de lo esperado y los probables efectos de posibles cambios en la política comercial y de inmigración», se lee en las minutas.
«Los riesgos en torno al pronóstico de inflación se consideraron sesgados al alza, ya que la inflación básica no había bajado tanto como se esperaba en 2024 y los efectos de los cambios en la política comercial podrían ser mayores de lo que el personal había asumido».
El presidente electo se ha comprometido a introducir aranceles universales de entre el 10 y el 20 por ciento sobre todas las importaciones estadounidenses y gravámenes de entre el 60 y el 100 por ciento sobre los productos chinos.
Desde que ganó las elecciones de noviembre de 2024, Trump amenazó con imponer aranceles considerables a los productos de Canadá, México y China por cuestiones de seguridad fronteriza y tráfico ilícito de drogas. Recientemente dijo que impondría aranceles a las importaciones de países que están comprometidos con la desdolarización.
Además de los anuncios de política comercial, Trump y su equipo han prometido deportaciones masivas de inmigrantes ilegales.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró el mes pasado que es prematuro elaborar una política monetaria en función de los impactos de las políticas de Trump porque aún no se han delineado ni anunciado oficialmente. Lo comparó con «conducir en una noche de niebla o entrar en una habitación oscura llena de muebles. Simplemente hay que reducir la velocidad».
Los economistas han debatido las posibles presiones inflacionarias que emanan de las sugerencias del presidente electo para las políticas comerciales y de inmigración del gobierno estadounidense.
Más allá de estos temas, los participantes de la reunión afirmaron que la inflación de los servicios todavía era demasiado elevada.
«Con respecto a los precios de los servicios básicos, la mayoría de los participantes señaló que los aumentos en algunos componentes habían superado las expectativas en los últimos meses; sin embargo, muchos señalaron que los aumentos se concentraron en gran medida en categorías de precios no basados en el mercado y que los movimientos de precios en dichas categorías generalmente no han proporcionado señales confiables sobre las presiones de los recursos o la trayectoria futura de la inflación», se lee en las minutas.
Mantenga su pausa
Las minutas destacan la trayectoria de las tasas del banco central para el próximo año, indicando un ritmo conservador y gradual hacia la normalización de las tasas de interés.
El mes pasado, la Reserva Federal acortó las tasas de interés por tercera reunión consecutiva, bajando la tasa de fondos federales de referencia en un cuarto de punto, hasta situarlo entre el 4.25 por ciento y 4.5 por ciento.
Después de la reunión de diciembre, los mercados financieros se desplomaron debido a que los funcionarios proyectaron menos recortes de tasas que los estimados inicialmente.
Según el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado trimestralmente, las autoridades monetarias anticipan dos recortes de tasas de interés de un cuarto de punto en 2025, por debajo de la proyección anterior de cuatro recortes de un cuarto de punto.
La mediana de las previsiones también indicaba recortes de medio punto en 2026 y de un cuarto de punto en 2027.
A largo plazo, los responsables de la Reserva Federal esperan que el tipo de interés medio se sitúe en el 3 %, ligeramente por encima de la previsión de septiembre del 2.9 %.
«Al discutir las perspectivas de la política monetaria, los participantes indicaron que el Comité estaba en o cerca del punto en el que sería apropiado desacelerar el ritmo de flexibilización de la política», señala el resumen de la reunión de diciembre.
Los miembros del FOMC coincidieron en que la tasa de política monetaria se estaba acercando a un nivel neutral —tasas de interés que no estimulan ni restringen el crecimiento económico— y recomendaron «la necesidad de un enfoque cuidadoso en las decisiones de política monetaria en los próximos trimestres».
Powell atribuyó la inclinación política agresiva a los riesgos inflacionarios.
«Mientras pensamos en nuevos recortes, buscaremos avances en materia de inflación», dijo a los periodistas en la conferencia de prensa posterior a la reunión el 18 de diciembre. «Hemos estado moviéndonos de manera lateral en materia de inflación a 12 meses».
La inflación ha ido aumentando lentamente a medida que la Fed ha reducido las tasas de interés en un punto porcentual desde septiembre de 2024.
Se espera que la tasa de inflación anual del índice de precios al consumidor de diciembre de 2024 aumente al 2.9 por ciento la próxima semana desde el 2.7 por ciento en noviembre de 2024.
Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, dice que debido al sólido crecimiento y al fuerte mercado laboral, la Fed podría considerar innecesarios recortes drásticos de las tasas.
«Un mercado laboral estable sofocará el apetito de la Fed por recortar las tasas agresivamente en medio de una persistente inflación en el sector de servicios», dijo Roach en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
El informe de la Encuesta de vacantes de empleo y rotación laboral de noviembre de 2024 confirmó que el número de puestos vacantes aumentó inesperadamente en 259,000, alcanzando un máximo de siete meses de casi 8.1 millones.
Según Tom Essaye, fundador y presidente de Sevens Research, el informe de empleo de diciembre de 2024 afectará en gran medida las decisiones de la Fed este mes e influirá en los mercados financieros.
«La respuesta es la razón por la que el informe de empleo del viernes es importante (incluso más importante de lo que normalmente sería)», dijo Essaye en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
«Si la respuesta es ‘sí’, deberíamos esperar una caída potencialmente pronunciada de las acciones. Si la respuesta es no, deberíamos esperar un repunte de alivio».
De hecho, todas las miradas estarán centradas en los próximos datos sobre el empleo. El pronóstico de consenso indica que habrá 154,000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 4.2 por ciento.
Esto probablemente consolidaría una pausa en las tasas en la reunión del FOMC de enero.
Según la herramienta CME FedWatch, el mercado de futuros anticipa firmemente que la Fed mantendrá estables las tasas de interés a finales de este mes.
Larry Tentarelli, estratega técnico jefe de Blue Chip Daily Trend Report, cree que la Fed podría quedarse de brazos cruzados durante algunas reuniones.
«Basándonos en la combinación de una inflación persistente y un mercado laboral fuerte, creemos que la Fed podría permanecer en pausa durante las próximas reuniones a menos que haya una debilidad notable en el mercado laboral o en los próximos datos económicos», dijo Tentarelli en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
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