Análisis de noticias
Wall Street está dividido en cuanto a la posibilidad de que la economía estadounidense se enfrente a una amenaza de estanflación en la recuperación posterior a la pandemia.
La estanflación —un trío de desaceleración del crecimiento económico, aumento de la inflación y elevado desempleo— es la comidilla del sector financiero. Los analistas de Goldman Sachs revelaron recientemente que la estanflación es «la palabra más común en las conversaciones con los clientes». Las discusiones generalizadas se producen mientras la desaceleración de los datos económicos, el aumento de la inflación, la escalada de la crisis de la cadena de suministro y la intensificación de los problemas energéticos dominan los titulares de las empresas.
Bank of America Global Research declaró recientemente que «la estanflación está aquí». Sin embargo, Jean Boivin, director del Instituto de Inversión de BlackRock, espera que el crecimiento se acelere a medida que se reduzcan los inventarios.
«Las presiones inflacionistas que esperábamos están aquí. Esto no es estanflación, y seguimos siendo propensos al riesgo», escribió en un informe de comentarios semanales (pdf) el mes pasado.
Los analistas del mercado están examinando los datos para determinar la trayectoria de la economía estadounidense en los próximos 12 meses.
Un vistazo a las últimas cifras
El índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero de IHS Markit se redujo a 58.4 en octubre, frente al 60.7 de septiembre —cualquier valor por encima de 50 indica expansión. La lectura no alcanzó las estimaciones del mercado de 59.2.
El PMI manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) descendió a 60.8 el mes pasado, frente al 61.1 del mes anterior. Se situó ligeramente por encima de la previsión media de 60.5. El empleo y los precios aumentaron, mientras que los nuevos pedidos se contrajeron.
Según la Oficina del Censo de Estados Unidos, el gasto en construcción cayó un 0.5% en septiembre, la primera contracción mensual desde febrero. Además, el gasto en manufacturas, servicios públicos, sanidad y construcción pública cayó respecto a agosto.
Esto se produce después de que la Oficina de Análisis Económico (BEA) confirmara que el producto interior bruto se expandió a una tasa anualizada del 2 por ciento en el tercer trimestre, por debajo de las previsiones de los economistas del 2.7 por ciento. También fue inferior al crecimiento del 6.7% del segundo trimestre.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará los datos de las nóminas no agrícolas de octubre. El mercado prevé un aumento de 450,000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 4.7%.
¿Qué ve el mercado en el futuro?
Recientemente, Goldman Sachs redujo sus objetivos de crecimiento del producto interior bruto estadounidense al 5.6% en 2021 y al 4% en 2022, frente a las estimaciones anteriores del 5.7% y el 4.4%, respectivamente.
La institución financiera también recortó sus proyecciones de crecimiento económico trimestral: 4.5 por ciento en el cuarto trimestre de 2021 y el primero de 2022, 4 por ciento en el segundo trimestre y 3 por ciento en el tercero. Sin embargo, los analistas de Goldman Sachs elevaron su previsión para el cuarto trimestre al 1.75 por ciento.
Una encuesta de BofA Global Research reveló en septiembre que el número de gestores de fondos que preveían la estanflación aumentó 14 puntos porcentuales en octubre, hasta alcanzar el nivel más alto en nueve años.
El índice de optimismo económico de la encuesta IBD/TIPP de noviembre se desplomó 2.9 puntos, situándose en el nivel más bajo de los últimos seis años (43.9). La encuesta sobre la confianza de los consumidores se compone de tres componentes significativos: las perspectivas a corto plazo de la economía, las perspectivas de las finanzas personales y el sentimiento de lo bien que están funcionando las políticas económicas del gobierno.
Pero no todo el mundo está preocupado, ya que algunos economistas esperan que el crecimiento «vuelva a acelerarse» en el periodo de octubre a diciembre.
«Delta es la mayor razón por la que tenemos esta notable desaceleración», dijo Ryan Sweet, economista senior de Moody’s Analytics en West Chester, Pennsylvania, en una entrevista con Reuters. «Vamos a ver cómo se reactiva el crecimiento en el cuarto trimestre y en la primera mitad del año que viene, a medida que el efecto de la variante delta empiece a disminuir. Esto no significa que no vayamos a tener futuras olas de COVID, pero con cada ola que pasa, los costes económicos siguen disminuyendo».
Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, explicó a la CNBC en septiembre que el aumento de los precios era una «racha temporal de problemas de suministro» en lugar de un problema inflacionario sistémico.
«La inflación es un proceso y no un cambio puntual en el nivel de precios, que creo que es lo que estamos viendo ahora», afirmó. «Estamos viendo un ajuste a las nuevas realidades temporales por el lado de la oferta, pero no estamos viendo que se repita el proceso de estanflación que vimos en los años 70».
Otros afirman que la desaceleración general de la economía disminuirá, aunque las presiones inflacionistas podrían persistir.
«Confiamos en que el cuarto trimestre será mucho mejor», dijo James Knightley, economista de ING, en una nota de investigación. «Las cifras de la actividad de consumo de alta frecuencia, como los vuelos, las cenas en restaurantes y las estancias en hoteles, han subido hasta mediados de septiembre y octubre, a medida que la ola de delta ha disminuido».
«En esta primera fase, creemos que la historia de crecimiento de EE. UU. volverá a la senda de la expansión de la economía en torno al 6% en el cuarto trimestre», añadió.
Principales amenazas para la economía
¿Cuáles podrían ser los principales riesgos para la economía estadounidense?
Nuevas mediciones elaboradas por Bloomberg Economics revelan que los cambios en la oferta internacional que están aumentando los precios podrían ser un factor sustancial en la recuperación posterior a la crisis.
Ya sea por la sobrecarga de las redes de transporte o por la escasez de mano de obra en puertos notables, hay muchos factores que plantean nuevas amenazas, señaló Bloomberg. Dado que esto podría conducir a una inflación prolongada, la Reserva Federal y otros bancos centrales podrían verse obligados a apretar el gatillo para subir los tipos de interés antes de lo previsto. Este endurecimiento de la política monetaria para luchar contra la subida de los precios, según los estrategas, podría amenazar la economía y los valores récord de las acciones y los inmuebles.
«Si la Fed reacciona con demasiada fuerza para frustrar la inflación, podríamos ver daños en el PIB y un mayor desempleo», dijo Kevin Rich, consultor de Perth Mint, a The Epoch Times. «Si la Fed no reacciona con suficiente fuerza, probablemente veamos que la inflación sube y se mantiene durante más tiempo. La Fed está en una posición difícil, por decirlo de alguna manera».
Otro riesgo crítico «negativo para el crecimiento» podría ser el aumento de los precios de la economía mundial, especialmente a medida que el hemisferio norte se adentra en el invierno.
El mes pasado, Claudio Piron, uno de los principales estrategas de mercado de BofA Securities en Asia, declaró a la CNBC que los precios del petróleo y del gas, que se han disparado, podrían amplificar el riesgo de estanflación.
«Creo que se corre el riesgo de subestimar el riesgo de estanflación», dijo Piron. «El aumento de la inflación no se debe necesariamente a la demanda. También se debe a las limitaciones de la cadena de suministro. Eso es negativo para el crecimiento».
Los futuros del petróleo West Texas Intermediate (WTI) y Brent están por encima de los 83 y 84 dólares, respectivamente. Los precios del gas natural cotizan en el rango de los 5.50 dólares. Los precios de la gasolina se dispararon a un máximo de siete años. Algunos analistas creen que el crudo podría superar los 100 dólares por barril, ya que los inventarios en la instalación de almacenamiento de Cushing, Oklahoma, se encuentran en niveles críticamente bajos, y los depósitos siguen agotándose cada semana.
La Casa Blanca espera una «sólida» recuperación
La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, defendió su confianza en la recuperación tras la pandemia en una entrevista con Bloomberg News el domingo.
«Creo que lo que vamos a ver es una buena y sólida recuperación. La tasa de desempleo ha bajado considerablemente, y esto no se parece en nada a la recuperación de la crisis financiera de 2008», dijo.
Yellen añadió que la agenda «Build Back Better» del presidente Joe Biden podría apoyar aún más el repunte económico, ya que los diversos mecanismos, como las subvenciones para el cuidado de los niños y la educación preescolar para todos, podrían apoyar «la producción potencial a largo plazo».
La administración también afirma que las nuevas propuestas de gasto podrían frenar la inflación y hacer crecer la economía.
«Mi deseo era construir esta economía desde abajo hacia arriba y desde el centro hacia fuera, no desde arriba hacia abajo. Y eso es lo que está ocurriendo», dijo el presidente Biden a los periodistas el domingo en Roma.
«La economía está cambiando, y Estados Unidos tiene que adelantarse a la curva».
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