El próximo presidente de EE. UU. enfrentará desafíos económicos, advierten expertos

Independientemente de quién gane las elecciones, el próximo presidente probablemente tendrá que lidiar con una desaceleración económica el próximo año, dijeron varios expertos a The Epoch Times. El gobierno podría intentar intervenir, pero advirtieron que existe el riesgo de que cualquier medida pueda causar efectos adversos.

En teoría, la economía estadounidense se mantiene estable. El desempleo es bajo, los mercados están en alza y el producto interno bruto (PIB) creció un 3 % por encima de la inflación en el segundo trimestre. Se espera que el PIB del tercer trimestre suba un 2.6 % por encima de la inflación, y los salarios medianos han aumentado casi un 2.5 % (ajustado a la inflación) en los últimos dos años.

Sin embargo, una gran parte de los estadounidenses no siente que la economía esté funcionando bien para ellos.

Solo alrededor del 21 % considera que las condiciones de negocios son «buenas», una cifra muy alejada del casi 40 % que opinaba así hace cinco años, según encuestas del Índice de Confianza del Consumidor. La situación financiera de las familias, según se reporta, ha mostrado poco cambio en el último año. Al mismo tiempo, la deuda en tarjetas de crédito ha aumentado aproximadamente un 16 % en los últimos dos años.

Es probable que los indicadores económicos no se mantengan tan alentadores por mucho tiempo, dijo Lance Roberts, estratega jefe de inversiones en RIA Advisors.

“Creo que veremos tasas de crecimiento económico mucho más bajas, por debajo del 2 %, a medida que los consumidores enfrenten mayores dificultades para llegar a fin de mes”, dijo.

Los mercados financieros también deberían prepararse para una desaceleración similar, según Adam Taggart, fundador de Thoughtful Money, una firma de educación financiera.

En las últimas semanas, Taggart conversó con más de una docena de analistas de mercado y notó una inusual falta de consenso sobre la dirección del mercado.

Su mejor recomendación es seguir el modelo de liquidez global desarrollado por Michael Howell, director ejecutivo de CrossBorder Capital, una firma de investigación de mercados con sede en Londres.

El modelo indica que los mercados alcistas y bajistas en la economía actual siguen la liquidez, es decir, cuánto dinero circula en el sistema. Howell sostiene que la liquidez sigue ciclos de aumento y disminución. Actualmente, dice que el mercado se encuentra en un ciclo ascendente que probablemente alcanzará su punto máximo el próximo año, lo que marcaría una desaceleración.

“Así como cuando lanzas una pelota al aire y se acerca a su punto máximo, su velocidad de ascenso disminuye”, explicó Taggart.

Sin embargo, las predicciones del mercado asumen que “todo se mantendrá igual el próximo año,” señaló Roberts.

A medida que la economía se desacelere, permitir que un gran número de estadounidenses caiga en la pobreza sería políticamente inaceptable para quien asuma la presidencia. Se esperaría que la administración interviniera, sugirió.

“El sistema hará todo lo posible para combatirlo”, dijo Taggart.

La forma en que eso ocurra dependerá en parte de quién gane.

Si la vicepresidenta Kamala Harris es elegida y cuenta con el apoyo del Congreso, su plan incluiría una serie de programas gubernamentales, como financiamiento para vivienda pública y subsidios para el pago inicial de la primera vivienda.

“Eso es muy inflacionario”, señaló Roberts.

Estos programas serían financiados al menos parcialmente mediante un aumento de impuestos a los ingresos más altos, lo cual podría compensar el impacto en el déficit gubernamental. Pero ese no es el principal problema, según explicó Roberts.

“Una vez que comienzas a proporcionar capital a las personas para que compren cosas, eso aumenta masivamente la demanda sobre la oferta disponible”, comentó.

La construcción de viviendas no puede incrementarse a voluntad debido a la cantidad limitada de personas capacitadas para construirlas.

“Intentas resolver un problema de vivienda y, en ese punto, vas a crear uno enorme”, advirtió Roberts.

“Si le damos $25,000 a tres millones de personas para que compren casas, no hay suficientes casas para comprar, y no pueden construirlas tan rápido. Así que eso va a ser muy inflacionario”.

No solo subirían los precios de la vivienda, sino también los costos de la mano de obra en construcción, las materias primas y el transporte, ya que todos están vinculados a la cadena de suministro de viviendas, explicó Roberts.

Si el expresidente Donald Trump gana y cuenta con el apoyo del Congreso, su plan sería reducir impuestos, aumentar la producción de energía nacional, eliminar regulaciones e imponer aranceles a las importaciones.

Reducir impuestos y regulaciones estimula la economía, al igual que una energía más barata. Los aranceles, por otro lado, podrían generar problemas, dijo Roberts.

Aunque los aranceles se ajusten para minimizar el impacto en los precios internos, “ejercerían presión sobre los socios comerciales extranjeros”, añadió.

“Ciertamente, esto aumentará la retórica en el mercado… Eso pondrá nerviosos a los mercados, dependiendo de cuán agresivos sean esos aranceles”.

Esto tiene un impacto real en la economía, ya que los inversores nerviosos son más reacios a invertir.

Roberts también sugirió que Trump presionaría a la Reserva Federal para “reducir las tasas de interés de forma más agresiva”.

“La Fed no va a responder a eso, pero generará bastante retórica en los mercados”, comentó.

“Es posible que el próximo año tengamos un entorno con un crecimiento un poco más fuerte, pero mucha más volatilidad, tanto en los mercados como en los datos económicos”.

Escenario de un Congreso dividido

Podría suceder fácilmente que, independientemente de quién gane, el presidente o presidenta no logre la mayoría en ambas cámaras del Congreso. En ese caso, el Congreso probablemente permanecería en un punto muerto, sin que ningún partido consiga imponer su agenda. El gasto gubernamental seguiría en modo automático, con aumentos anuales de alrededor del 8 %, dijo Roberts.

“Ese es el mejor resultado para los mercados. Probablemente también sea el mejor para la economía, ya que no ocurre nada que pueda causar un choque inesperado en los mercados.”

Se espera que la Reserva Federal continúe recortando las tasas de interés, tal vez hasta alrededor del 2.5 %. Para respaldar los precios de los bonos del Tesoro, probablemente la Fed comience a comprarlos nuevamente, pasando de un ajuste cuantitativo a una expansión cuantitativa, predijo Roberts.

Choque económico

Otro escenario podría involucrar un choque inesperado para la economía, como una guerra que interrumpa el comercio mundial, otra pandemia u otro evento inesperado de gran impacto.

Desde 2008, el gobierno y la Fed han establecido herramientas para manejar las recesiones que sacrifican la prosperidad a largo plazo por la estabilidad inmediata, comentó Roberts. Estas incluyen reducir las tasas de interés a cero, inyectar dinero en el sistema financiero mediante la compra de bonos del Tesoro y otros activos, y dar dinero directamente a la gente, como en los “cheques de estímulo” durante la pandemia.

“Ese será el plan, porque funcionó la última vez”, afirmó.

Taggart coincidió.

“Todo eso podría estar sobre la mesa, pero antes de llegar a esa etapa, tendremos que pasar por el dolor de ver al sistema tambalearse, lo cual activará la respuesta de los planificadores centrales”, dijo.

Sin embargo, parece que cada vez que el gobierno y la Fed intentan rescatar el mercado y la economía en tiempos de crisis, la intervención necesaria es cada vez mayor.

La próxima vez, “probablemente sucederá en una escala que no podemos imaginar ahora”, señaló Taggart.

Tanto él como Roberts reconocieron que tales intervenciones probablemente reavivarían la inflación.

“El costo siempre lo paga el poder adquisitivo de la moneda”, dijo Taggart.

Inflación o ruina

Algunos analistas creen que otra etapa de alta inflación no solo es inevitable, sino que posiblemente sea la única salida.

Mucho de este enfoque gira en torno al tema de la “dominancia fiscal”.

El término sugiere que la Fed, a pesar de describirse como independiente del gobierno, en última instancia depende del funcionamiento continuo del mismo. Aunque el mandato oficial de la Fed es mantener el desempleo bajo y la inflación alrededor del 2 %, en realidad todas estas preocupaciones se ven superadas por la necesidad de permitir que el gobierno siga pidiendo prestado.

“La Fed solo tiene que mantener los mercados de crédito fluyendo y la deuda manejable”, comentó Taggart.

Al subir las tasas para contrarrestar la inflación en 2022-23, la Fed encareció cada vez más el financiamiento del gobierno, hasta el punto de que los intereses de la deuda superaron los gastos militares.

El investigador de mercado Luke Gromen le comentó recientemente a Taggart que el reciente recorte de medio punto porcentual de la Fed indica que el banco central es consciente de que las tasas han sido demasiado altas para ser fiscalmente sostenibles.

Gromen señaló que los intereses de la deuda y los programas de beneficios como el Seguro Social y Medicare consumen actualmente la mayor parte de los ingresos fiscales del gobierno. Si el presupuesto se desequilibra aún más, el Tesoro podría enfrentar serios problemas para encontrar compradores de su deuda.

“Una vez que superen los ingresos fiscales, el mercado de bonos lo verá con total claridad”, concluyó.

En ausencia de recortes sustanciales de gastos, que podrían llevar a la economía a una recesión, la otra opción es reducir las tasas, permitir que la inflación aumente de nuevo y así reducir la deuda como porcentaje del PIB inflado.

Para asegurar que los bonos del Tesoro a largo plazo sigan siendo atractivos, incluso cuando generen rendimientos menores que la inflación, Gromen especuló que el gobierno podría en algún momento implementar controles de capital, como exigir que los fondos mantengan cierto porcentaje de su cartera en bonos del Tesoro a largo plazo.

Un factor inesperado que podría cambiar el panorama económico es la tecnología, especialmente los avances en automatización impulsados por la inteligencia artificial (IA). Dependiendo de “qué tan rápido surja la IA y qué tan rápido se desarrollen los robots”, la productividad podría aumentar significativamente y ayudar a compensar la inflación, señaló Gromen.

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