Análisis de noticias
La Reserva Federal mantiene abiertas sus opciones para nuevos recortes de los tipos de interés en el camino hacia una política monetaria neutral. Sin embargo, el camino podría ser accidentado debido a los riesgos de recortar demasiado o demasiado poco.
Este es el mensaje del comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicado el jueves, tras su reunión ordinaria de noviembre. El FOMC considera que la economía estadounidense está muy cerca de un estado ideal de crecimiento estable, baja inflación y sin presiones a la baja en el mercado laboral.
«Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido creciendo a un ritmo constante», dice el comunicado. «Desde principios de año, las condiciones del mercado laboral se han suavizado en general, y la tasa de desempleo ha subido, pero sigue siendo baja. La inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2% del Comité, pero permanece algo elevada».
La declaración describe una economía muy cercana al doble mandato de la Reserva Federal: máximo empleo e inflación estable.
«El comité busca alcanzar el máximo nivel de empleo y una tasa de inflación del 2 por ciento a largo plazo», dice. «El comité juzga que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados».
Sin embargo, el comunicado señala que las perspectivas económicas son inciertas y que el FOMC está atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato. Actualmente, el Comité ve más riesgos en incumplir el mandato de empleo que en el de inflación.
Por eso, decidió proceder con otro recorte del tipo de los fondos federales de un cuarto de punto porcentual, hasta una horquilla de entre el 4.50% y el 4.75%. Este recorte es relativamente moderado en comparación con el de medio punto porcentual de su reunión de septiembre.
Aunque este recorte confirma que la Reserva Federal está en una senda de relajación monetaria que podría llevar los tipos de interés a un «estado neutral», necesitaba dejar claro cuál es ese estado neutral y cuándo lo alcanzará.
En lugar de ello, el banco central del país dejó abiertas sus opciones.
«No adivinamos, no especulamos, no asumimos», dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiterando la práctica de larga data de “recalibrar” la política basada en la dirección de la economía.
Esto significa examinar nuevos precios y datos del mercado laboral para determinar si el desempeño de la economía es consistente con su doble mandato.
«Al considerar ajustes adicionales al rango objetivo para el tipo de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos», declaró el FOMC.
David Russell, jefe global de estrategia de mercado de TradeStation, ve a la Fed jugando con el tiempo hasta que tengamos más datos y mejor visibilidad sobre el crecimiento.
«Si Powell quiere cambiar de tono, podría esperar hasta su discurso después del IPC [Índice de Precios al Consumidor] el próximo miércoles», escribió en un correo electrónico a The Epoch Times. «Pero no hay necesidad de hacerlo con el tipo a un día muy por encima de la inflación. Después de los fuegos artificiales post-Jackson Hole, volvemos al juego de la espera».
Aun así, jugar a la espera será todo un reto. Las catástrofes naturales y los acontecimientos geopolíticos suelen sesgar los datos económicos, como ocurrió con los datos del mercado laboral el mes pasado. Esta vez, los datos económicos podrían verse influidos por la política fiscal de la administración entrante, que podría oponer la política monetaria a la fiscal y tambalear la senda de la Fed hacia los tipos de interés neutrales.
La política de la Fed de recortar los tipos a corto plazo ya entra en conflicto con el mercado de bonos del Tesoro, que ve un estímulo fiscal masivo e inflación el próximo año, lo que empuja al alza los rendimientos de los bonos. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió del 3.6% en septiembre, cuando la Fed comenzó a recortar los tipos de interés, al 4.4% esta semana.
El aumento de los rendimientos de los bonos sirve de referencia para los tipos de interés a largo plazo, como las hipotecas. En consecuencia, el reciente recorte del tipo de los fondos federales no afectará significativamente a los sectores de la economía sensibles a las hipotecas, como la vivienda.
«El recorte de tipos de la Reserva Federal era ampliamente esperado y es poco probable que suponga un gran cambio para el mercado de la vivienda», declaró Selma Hepp, economista jefe de CoreLogic, a The Epoch Times en un correo electrónico. «Los potenciales compradores de vivienda se sentirán decepcionados al ver que los tipos hipotecarios siguen obstinadamente altos, ya que también se mueven con el Tesoro a 10 años, por lo que los mercados sólo empezarán a normalizarse lentamente. Prevemos un entorno de tipos mucho mejor para la compra de vivienda el año que viene».
Mientras que los compradores de vivienda deben esperar hasta el próximo año para ver los beneficios de los tipos más bajos, las pequeñas empresas pueden verlos de inmediato, según Rohit Arora, CEO de Biz2Credit.
«No hay duda de que este recorte de tipos ayudará a los propietarios de pequeñas empresas», dijo Arora a The Epoch Times en un correo electrónico. «Muchos propietarios de pequeñas empresas tienen préstamos a tipo variable, como los préstamos SBA 7(a), y el coste de estos préstamos casi se duplicó del 6.5% al 11.5% en los últimos dos años. Este aumento del coste de la financiación aplastó a los propietarios de pequeñas empresas mientras luchaban contra una inflación disparada, impulsada especialmente por los costes de la energía y los seguros».
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