La gobernadora de la Reserva Federal, Lael Brainard, dijo el martes que tres recortes en las tasas de interés en lo que va de año han puesto a la política monetaria en el lugar correcto hasta nuevo aviso, añadiendo que el banco central de Estados Unidos debería considerar ajustar algunas de sus herramientas de política monetaria para hacer frente a una inflación persistentemente baja.
«Tomará tiempo» para que todos los efectos de los recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal se empiecen a notar en la economía, dijo Brainard en un discurso en la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York. «Estaré observando los datos cuidadosamente para ver si hay señales de un cambio material en el punto de vista que pueda llevarme a reevaluar el camino apropiado de la política».
Dijo que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) ha «tomado medidas significativas para proporcionar un seguro contra los riesgos asociados con el conflicto comercial y el débil crecimiento externo en un contexto de inflación moderada».
Sus comentarios se hacen eco del contenido de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal el pasado mes de octubre, en la que el banco central recortó las tasas de interés y señaló una política de «esperar y observar».
«La mayoría» de los funcionarios de la Reserva Federal consideraron que el recorte de octubre en la tasa de los fondos federales era suficiente «para apoyar las perspectivas de un crecimiento moderado, un mercado laboral fuerte y una inflación cercana al objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité», según las actas de la reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés), publicadas la semana pasada.
Las actas indicaban que la política de tipos de interés de la Reserva Federal «probablemente se mantendría» donde está «siempre que la información recibida sobre la economía no diera lugar a una reevaluación material de las perspectivas económicas».
En sus comentarios del martes, Brainard dijo que aunque «el balance de riesgos sigue siendo negativo», reconoció que «ha habido una cierta mejora en el sentimiento de riesgo en las últimas semanas». Agregó que «la línea de base es para una expansión moderada continua, un mercado laboral fuerte y una inflación que se mueva gradualmente hacia nuestro objetivo simétrico del 2 por ciento».
Añadió que la Reserva Federal había «hecho un ajuste muy significativo» en la política monetaria este año y que las medidas de la Reserva Federal habían ayudado a lograr sus objetivos.
«Estamos viendo que algo de eso comienza a arraigar», dijo, señalando las fuertes cifras en el empleo, el sentimiento del consumidor y la vivienda.
«Los datos recientes proporcionan cierta seguridad de que el gasto de los consumidores continúa creciendo a un ritmo saludable a pesar de una cierta desaceleración en las ventas al por menor. El sentimiento de los consumidores sigue siendo sólido y el panorama del empleo es positivo. La vivienda parece haber dado un giro y está lista para crecer después de varios trimestres débiles», dijo Brainard.
«Reestructuración oportunista»
En uno de los respaldos más explícitos hasta ahora a los cambios en el marco de la política monetaria de la Reserva Federal, Brainard dijo que el banco central debería pasar de un estricto objetivo de inflación del 2 por ciento a una promesa amplia y «flexible» de que la inflación promediará ese nivel con el tiempo.
«Prefiero un enfoque más flexible que anclaría las expectativas de inflación en un 2 por ciento, logrando resultados de inflación que promedien un 2 por ciento en el tiempo o a lo largo del ciclo».
Este enfoque, que la Reserva Federal parece haber comenzado a allanar al indicar que su objetivo de inflación es un «objetivo simétrico del 2 por ciento» en lugar de un tope, permitiría una mayor inflación si durante un período de tiempo se hubiera mantenido por debajo del objetivo.
Por ejemplo, después de períodos sostenidos en los que la inflación ha estado por debajo del 2 por ciento, la idea de Brainard haría que la Reserva Federal cambiara su objetivo a un nivel similar por encima del 2 por ciento, y le diría al público que la inflación sería más alta durante aproximadamente el mismo período de tiempo.
«El promediar la inflación de manera flexible podría traer algunos de los beneficios de una regla formal de metas de inflación promedio, pero sería más fácil de comunicar», dijo Brainard. «Al comprometerse a lograr resultados de inflación que promedien un 2 por ciento a lo largo del tiempo, el Comité dejaría claro de antemano que acomodará, en lugar de compensar, las modestas presiones al alza sobre la inflación en lo que podría describirse como un proceso de reestructuración oportunista».
Su concepto es menos estricto que algunas de las otras propuestas que se presentan como parte de la actual revisión de la política monetaria de la Reserva Federal.
La revisión, iniciada a principios de este año, se inició como un amplio debate sobre las formas de asegurar mejor la consecución y permanencia de la meta de inflación.
Sin embargo, en comentarios recientes, el vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, quien está supervisando la revisión, ha dicho que el marco existente del banco central es lo suficientemente adaptable para cumplir con las metas de inflación del banco central.
Política monetaria «bien posicionada»
Los comentarios de Brainard con respecto a que la política monetaria está en el lugar correcto se hacen eco de los realizados un día antes por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
La política monetaria está «bien posicionada» para apoyar el fuerte mercado laboral, dijo Powell en un discurso pronunciado en una cena anual para la Cámara de Comercio de la Gran Providencia.
«Solo ahora los beneficios de la larga expansión están llegando a muchas comunidades, y hay mucho espacio para construir sobre los impresionantes logros alcanzados hasta ahora», dijo Powell en sus comentarios.
El jefe de la Reserva Federal dijo que los ajustes a los datos de empleo sugieren que el mercado laboral podría no haber sido tan fuerte el año pasado como se pensaba, un cambio que apoyó el caso de tasas de interés más bajas.
En septiembre, la Oficina de Estadísticas Laborales revisó a la baja sus estimaciones de creación de empleo. La agencia dijo que la economía agregó 170.000 empleos al mes en los 12 meses hasta marzo de 2019, medio millón menos de lo que se había estimado anteriormente.
«Aunque esta noticia no alteró drásticamente nuestras perspectivas, apuntaba a una economía con un impulso algo menor del que habíamos pensado», dijo Powell.
Los funcionarios de la Reserva Federal recortaron las tasas de interés en octubre por tercera vez este año, llevando su tasa objetivo del 1.5 por ciento al 1.75 por ciento. Tras la reducción, Powell y otros responsables políticos insinuaron que era probable que los tipos se mantuvieran en un previsible contexto futuro, a menos que se produjera un deterioro de las perspectivas económicas.
«En este punto de la larga expansión, veo que el vaso está mucho más que medio lleno», dijo Powell. «Con las políticas correctas, podemos llenarlo aún más, construyendo sobre los logros hasta ahora [conseguidos] y extendiendo los beneficios más ampliamente a todos los estadounidenses».
Reuters contribuyó a este artículo.
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