El gobierno federal tiene previsto pedir prestados 1369 billones de dólares en los próximos seis meses, según anunció el 28 de octubre el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Según las últimas Estimaciones de Endeudamiento Negociable, el Tesoro prevé pedir prestados 546,000 millones de dólares de octubre a diciembre. Esta cifra es 19,000 millones inferior a la anunciada por el departamento en julio, «debido en gran parte a un mayor saldo de caja a principios de trimestre, parcialmente compensado por menores flujos de caja netos».
Washington pidió prestados 762,000 millones de dólares de julio a septiembre, 22,000 millones más de lo previsto.
En el trimestre de enero a marzo, el Tesoro tiene previsto pedir prestados 823,000 millones de dólares, suponiendo un saldo de caja a finales de marzo de 850,000 millones de dólares. Este periodo de tres meses coincide potencialmente con otra ronda de negociaciones sobre el techo de la deuda y las expectativas de que el Congreso aumente o vuelva a suspender el límite de endeudamiento.
Si las previsiones son exactas, el endeudamiento del primer trimestre de 2025 representaría la mayor cantidad nominal de este periodo.
Las últimas proyecciones del gobierno se publicaron antes de su anuncio trimestral de reembolso del 30 de octubre, en el que el Departamento del Tesoro expondrá sus planes de emisión de deuda a largo plazo.
En los últimos años, el gobierno de EE. UU. ha emitido billones en títulos de deuda a corto plazo —bonos que vencen entre 30 días y 1 año— para gestionar los pagos de intereses más altos y los crecientes déficits presupuestarios.
El déficit federal era de 1.83 billones de dólares para el año fiscal 2024, el tercero más alto jamás registrado.
Aunque la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha dicho a los legisladores que no está cronometrando los mercados financieros, el senador Bill Hagerty (R-Tenn.) sugirió la pasada primavera que la actual administración estaba esperando a que la Reserva Federal empezara a recortar las tasas de interés.
Las estimaciones del sector privado sugieren que las letras del Tesoro representarán el 40% de la emisión neta del Tesoro.
La escasa demanda interna ha puesto recientemente en jaque al Tesoro, ya que los inversores extranjeros han dominado las subastas.
La subasta de bonos a 5 años por valor de 70 dólares se saldó con un rendimiento del 4138%, superior al previsto, debido a la escasa demanda de los inversores. Casi el 77% de la oferta fue adquirida por inversores internacionales.
El año pasado, el Comité Consultivo de Empréstitos del Tesoro concluyó que la emisión de bonos a corto plazo puede resultar más barata para el gobierno que la venta de títulos de deuda a medio y largo plazo.
Sin embargo, aunque se esperaba que la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se tradujera en un descenso de los rendimientos de la deuda pública estadounidense, el mercado del Tesoro se ha disparado en el último mes.
El rendimiento de referencia a 10 años ha subido más de 60 puntos básicos desde el mínimo del 16 de septiembre. En la sesión del 28 de octubre alcanzó el 4.3%, el nivel más alto desde julio.
Fue un caso clásico de «compra el rumor, vende la noticia», dice Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial.
«Los inversores tenían grandes expectativas de recortes de tasas antes de la esperada reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)», afirma Turnquist en una nota. «Y aunque la Reserva Federal ofreció una reducción de las tasas de interés del 0.50%, los inversores vendieron la noticia, haciendo subir notablemente los rendimientos de los bonos del Tesoro. De hecho, los rendimientos a 10 años han subido más de un 0.50% desde el recorte de tipos del 18 de septiembre».
Los responsables de la política monetaria anunciaron un recorte de las tasas de interés de 50 puntos básicos en septiembre, la primera reducción en más de cuatro años. El Resumen de Proyecciones Económicas sugiere que se producirán más recortes de tasas en los próximos dos años, y se espera que la mediana de la tasa de interés oficial caiga hasta el 2.9% en 2026.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha sugerido que él y sus colegas pueden tomarse con calma la bajada de tasas.
«Este no es un comité que sienta que tiene prisa por recortar las tasas rápidamente», dijo Powell en un evento de la Asociación Nacional de Economía Empresarial el mes pasado.
Se acerca el hito de los 36 billones de dólares
Según datos del Tesoro, la deuda nacional superó los 35.8 billones de dólares el 24 de octubre, tres meses después de alcanzar el hito de los 35 billones.
La deuda nacional ha aumentado 1.2 billones de dólares desde principios de año.
El aumento del pago de intereses ha acelerado el crecimiento de la deuda pública del gobierno federal. En el último ejercicio fiscal, los gastos netos por intereses absorbieron aproximadamente una quinta parte de los ingresos.
En su último Monitor Fiscal de octubre, el Fondo Monetario Internacional (FMI) afirmó que los crecientes niveles de deuda y déficit de Estados Unidos tienen una «baja probabilidad de estabilizarse para 2029».
Los economistas del FMI predicen que el déficit presupuestario se mantendrá por encima del 6 por ciento del producto interior bruto al menos hasta 2029. Además, sus perspectivas a corto plazo también fueron revisadas al alza, con un déficit previsto del 7.3% del producto interior bruto en 2025, por encima de la previsión anterior del 7.1%.
«Con las políticas actuales, la deuda pública estadounidense no se estabiliza, alcanzando casi el 134 por ciento del PIB en 2029», concluyó el FMI.
Ninguno de los candidatos presidenciales de este ciclo electoral ha presentado un plan para hacer frente a la deuda nacional, afirma Mark Malek, CIO de Siebert Financial.
«En realidad, y tenemos la historia como guía, lo más probable es que el gasto no se pague y el déficit global aumente. ¿Cómo se pagarán esos gastos? Por supuesto, mediante un mayor endeudamiento», afirma Malek en una nota consultada por The Epoch Times.
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