Una Reserva Federal más cautelosa y conservadora probablemente influirá en la estrategia de Wall Street para el nuevo año.
En la reunión de política monetaria de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los funcionarios de la Fed señalaron a los mercados financieros que seguirían un camino más lento de flexibilización hasta 2025. Los comerciantes minoristas y los inversores institucionales no estaban contentos, aunque los observadores del mercado anticiparon ampliamente un enfoque más metódico para normalizar las tasas de interés en medio de renovadas presiones inflacionarias.
El pánico se apoderó de la Bolsa de Nueva York cuando la Reserva Federal actualizó el Resumen de Proyecciones Económicas. La encuesta trimestral reveló que los responsables de las políticas anticipan dos recortes de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés el próximo año, por debajo de las cuatro reducciones previstas anteriormente en la tasa de fondos federales de referencia.
Las autoridades predicen que la tasa de política monetaria media alcanzará el 3.9 por ciento a finales del próximo año, por debajo del rango actual del 4.25-4.5 por ciento.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, transmitió a los mercados financieros que los riesgos de inflación son mayores que cuando el banco central lanzó el ciclo de flexibilización en septiembre.
«Mientras pensamos en nuevos recortes, buscaremos avances en materia de inflación», dijo Powell. “Nos hemos estado moviendo lateralmente en la inflación a 12 meses”.
De hecho, las autoridades elevaron su meta de inflación del índice de precios del gasto de consumo personal del 2% al 2.5% para el año próximo. Powell dijo que podrían pasar “unos dos años más” antes de que la institución restablezca su objetivo de inflación del 2%.
La herramienta CME FedWatch muestra que el mercado de futuros predice que el FOMC podría tomarse un descanso en la reunión de política monetaria de enero. Los inversores parecen estar esperando el próximo recorte de tasas en la reunión de julio.
A lo largo del ciclo de ajuste, el banco central ha dado el mensaje de que depende de los datos, y Powell confirmó que él y sus colegas seguirán confiando en lo que transmitan los datos.
“Esta Reserva Federal ha demostrado ser muy deliberada y estar muy basada en los datos”, dijo a The Epoch Times Robert Johnson, profesor de la Facultad de Negocios Heider de la Universidad de Creighton. “Si los datos muestran que la inflación está aumentando, esta Reserva Federal no dudará en pausar los recortes de tasas o incluso en revertir el rumbo”.
La tasa de inflación anual ha aumentado durante dos meses consecutivos y se sitúa en el 2.7 por ciento. Las primeras estimaciones indican que el índice de precios al consumidor del mes próximo aumentará hasta el 2.9 por ciento.
Mientras tanto, Tom Essaye, fundador y presidente de Sevens Report Research, opina que la cantidad de recortes de tasas no es lo que realmente importa a los mercados. Lo que realmente cuenta, dijo, es la dirección en la que se dirigen las tasas.
«Lo que importa no es tanto la cantidad de recortes de tasas sino la dirección de las tasas; mientras sigan cayendo, el ritmo no es realmente tan importante», dijo Essaye en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Aun así, según Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, la incertidumbre en torno a la política monetaria ha regresado.
“Como mínimo, las expectativas del mercado han cambiado hacia un ciclo de recorte de tasas más lento y superficial de lo previsto”, dijo Turnquist en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Este sentimiento se manifestó inmediatamente en el mercado en general, incluidos los bonos del Tesoro.
Leyendo las hojas de té de Wall Street
En diciembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia ha sumado alrededor de 30 puntos básicos, alcanzando el 4.56 por ciento.
Esto continúa la tendencia al alza de los rendimientos observada en los últimos meses. Desde septiembre, el rendimiento a 10 años ha aumentado casi un 1 por ciento.
Los analistas han llegado a diversas conclusiones sobre por qué el mercado de bonos gubernamentales ha tendido al alza desde que la Fed recortó las tasas de interés por primera vez desde el inicio de la pandemia de COVID-19.
“Los rendimientos a diez años subieron 12 puntos básicos en el día y, notablemente, superaron los máximos de noviembre en el 4.50 por ciento”, dijo Turnquist. “Esto es técnicamente significativo porque cumple con los requisitos para un máximo más alto, lo que se suma a la evidencia de una tendencia alcista en desarrollo”.
Los estrategas de ING dijeron que un rendimiento del 5 por ciento es un objetivo viable.
La última evolución de la política monetaria también ha impulsado al dólar.
El índice del dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del dólar frente a un grupo ponderado de seis divisas, entre ellas el euro y el yen japonés, ha subido más de un 1 por ciento en diciembre, rondando los 108.00. Este año, el dólar ha subido cerca de un 6.5 por ciento.
La moneda de reserva global podría mantener su fortaleza durante 2025, según los estrategas de ING.
“Si bien un dólar más fuerte es en gran medida un consenso (y nuestra propia visión) para 2025, el aplanamiento bajista de hoy de la curva estadounidense, que nos dice que la Fed no proporcionará tanto estímulo monetario como se pensó inicialmente, es un factor claramente alcista para el dólar”, dijeron en una nota.
Un clima económico en alza durante más tiempo podría traer una combinación de buenas y malas noticias para los consumidores y las empresas.
El producto más notable que se verá afectado son las hipotecas. El tipo a 10 años suele considerarse el principal punto de referencia para la dirección de los tipos hipotecarios. No es casualidad que, a medida que el tipo a 10 años ha subido, el tipo hipotecario fijo a 30 años ha seguido su ejemplo, con una tendencia al alza hacia el 7%.
La decisión de la Reserva Federal de mantener altas las tasas de interés podría ser bien recibida por los ahorristas y los inversores conservadores. Las tasas de ahorro de alto rendimiento y los mercados monetarios seguirán generando rendimientos decentes.
Respecto de la reacción más amplia del mercado el 18 de diciembre, Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group, consideró la caída del mercado como un episodio irracional.
El Promedio Industrial Dow Jones, el principal índice bursátil, cayó más de 1100 puntos al cierre del 18 de diciembre, ampliando así su racha perdedora a 10 días, la primera vez desde 1974.
“Los mercados tienen la mala costumbre de reaccionar exageradamente a las decisiones de la Reserva Federal. La Reserva Federal no hizo ni dijo nada que se desviara de lo que el mercado esperaba”, dijo Cox en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Es posible que los operadores hayan dejado de tener números rojos en la cabeza, ya que el mercado de valores se recuperó en las sesiones posteriores.
El Dow Jones, el índice Nasdaq Composite, con gran presencia en empresas tecnológicas, y el índice S&P 500 recuperaron gran parte de sus pérdidas.
“La buena noticia es que esta liquidación de 10 días debería allanar el camino para un repunte de Santa Claus hasta la próxima semana”, dijo Cox.
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