Análisis de noticias
El máximo órgano del gobierno del Partido Comunista Chino cree que el país sigue en camino de alcanzar sus objetivos para 2020 a pesar del actual brote de coronavirus (COVID-19).
El líder del partido, Xi Jinping, recalcó que el brote no impedirá que China cumpla sus objetivos sociales y económicos este año e instó a las autoridades de todos los niveles a garantizarlo, según las actas de la reunión del Comité Permanente del Politburó del 12 de febrero, informadas por el medio de comunicación estatal Xinhua.
Pero fuera de los confines de la sede del Partido en Zhongnanhai, las realidades económicas pintan un cuadro muy diferente.
Esta misión imposible de equilibrar el crecimiento y al mismo tiempo contener un virus mortal hace que los malabares económicos del pasado de China parezcan triviales. La actividad económica interna se ha detenido completamente en gran parte de China. La semana del 10 de febrero era cuando la mayoría de los negocios estaban programados para reabrir sus puertas después del feriado del Año Nuevo Lunar, pero no muchos lo hicieron.
Mientras tanto, los mercados financieros parecen inoculados de estos riesgos. Incluso en China, las acciones subieron casi tanto como los recuentos de muertes por el virus. En ausencia de una métrica económica real, quizás los inversores están manteniendo el rumbo —o al menos son optimistas.
El crecimiento del PIB del primer trimestre de China será observado de cerca. Cualquier lectura oficial que no sea una cifra de crecimiento negativa podría causar sorpresas. Scott Minerd, director de inversiones de Guggenheim Partners, sugirió en un programa de la CNBC que el PIB del primer trimestre podría ser tan bajo como un 6% negativo en una base anualizada.
Manufactura y transporte
Hasta ahora, ha habido algunas pistas anecdóticas y económicamente indicativas de que China está experimentando un colapso económico.
A nivel macro, la industria del transporte está tambaleándose. El índice de tamaño máximo del Báltico, que registra el costo del transporte de mercancías a granel, cayó a sus niveles más bajos registrados en la primera semana de febrero. El índice es un indicador clave del comercio mundial. Había venido disminuyendo desde diciembre, pero en realidad se derrumbó durante enero y principios de febrero, debido principalmente a la excesiva capacidad de transporte marítimo como consecuencia del brote del virus.
La industria de la energía también se está preparando para el crecimiento más lento de la demanda de petróleo en un decenio —impulsado principalmente por la paralización económica de China. La Agencia Internacional de Energía revisó drásticamente a la baja sus proyecciones para 2020 la semana pasada.
Sobre el terreno, el panorama se enfoca mejor.
Podemos hacer una referencia de los niveles económicos diarios observando el consumo de energía y el tráfico de pasajeros. A partir del 13 de febrero, o 20 días después del Año Nuevo Lunar, el consumo diario de energía de carbón en toda China es aproximadamente un 50 por ciento menor en 2020 en comparación con los promedios de 2016-2019 durante el mismo período, según la investigación del banco de inversión Morgan Stanley. El consumo diario de carbón es un buen indicador del uso de la electricidad y de los niveles de fabricación, un indicador vivo de la actividad económica.
La reducción de los datos diarios de tráfico de pasajeros en todo el país es aún más evidente. El 13 de febrero, o 35 días después de la fiebre de viajes del Año Nuevo Lunar, el volumen de tráfico de pasajeros sigue siendo solo el 25 por ciento de los niveles observados el año pasado, según Morgan Stanley. La congestión del tráfico es típicamente un indicador de la actividad del comercio y el transporte, y un 25 por ciento de los niveles normales sugiere que gran parte de China está bloqueada y la producción económica permanece detenida.
Bienes raíces y consumidores
La salud de la industria inmobiliaria —un barómetro de la riqueza de los hogares— también está en declive. Los niveles de venta de propiedades en 30 grandes ciudades chinas son solo del 10 al 20 por ciento de los niveles vistos de 2017 a 2019, según datos de Capital Economics. Esto está ejerciendo una gran presión sobre un sector que ya se está desacelerando desde el año pasado.
Bloomberg informó que la ciudad sureña de Shenzhen, que tiene más de 22 millones de habitantes, ha prohibido totalmente la venta de viviendas «siempre y cuando las autoridades de la ciudad tengan el nivel de alerta establecido en la respuesta más alta». Y en Beijing, normalmente un mercado inmobiliario caliente, se transaccionan menos de cuatro unidades por día. Algunos desarrolladores han recurrido a las exposiciones virtuales y a los modelos de venta en línea.
Asumiendo que los niveles deprimidos de la actividad de ventas continuarán mientras el riesgo del virus permanezca elevado, esto podría dañar seriamente la industria inmobiliaria. Los promotores altamente apalancados que se sientan en un inventario no vendido podrían estar en riesgo de insolvencia.
En enero también se produjo un aumento masivo de la inflación. Las cadenas de suministro restringidas han frenado el suministro de bienes. Los grandes almacenes y tiendas de comestibles en las zonas más afectadas están experimentando bajos niveles de inventario debido a las restricciones de transporte, así como los paros de producción en todo el país. Los estantes de las tiendas están vacíos y los precios son altos.
Las lecturas oficiales de la Oficina Nacional de Estadísticas informaron que el índice de precios al consumidor en enero se elevó al 5.4 por ciento anual, el nivel más alto en ocho años. Los precios de los alimentos suelen subir justo antes del Año Nuevo Lunar y luego bajan. Pero en 2020, el índice de precios al por mayor de alimentos de China ha tendido a aumentar incluso después del período de vacaciones, con un aumento del 5 por ciento respecto a los niveles de 2019 y del 10 por ciento respecto a los niveles de 2018, según datos de Capital Economics.
Incluso el gigante del comercio electrónico Alibaba Group Holdings, símbolo del infatigable poderío del consumidor chino, emitió advertencias sobre el impacto del virus en las finanzas de la empresa y en la demanda de los consumidores.
«La epidemia ha impactado negativamente en la economía general de China, especialmente en los sectores minorista y de servicios», dijo la directora financiera de Alibaba, Maggie Wu, durante una conferencia telefónica con analistas de Wall Street el 13 de febrero. Alibaba también describió las medidas —principalmente a través de su brazo de préstamos, Ant Financial— para apoyar a las pequeñas y medianas empresas, que han sido las más afectadas por el brote del virus.
Los riesgos de la baja no tienen precio
El director general de Alibaba, Daniel Zhang, calificó el virus como un «evento de cisne negro», que describe un evento de mercado imprevisto y devastador.
Hasta ahora, los mercados financieros locales han eliminado en gran medida las preocupaciones por el virus. Los inversores parecen estar estancados en un estado de complacencia, ya sea creyendo que el brote terminará pronto o esperando que los reguladores de Beijing inunden el mercado con estímulos si la situación empeora.
Sorprendentemente, el Índice Compuesto de Shangai, el índice de referencia de las acciones de China ha bajado solo un 5.5% desde el 1 de enero. El índice de componentes de Shenzhen, más pequeño y centrado en la tecnología ha subido incluso en el año, con una subida del 2.6% desde el 1 de enero.
Los analistas bursátiles están difundiendo consejos sobre qué acciones comprar «cuando el coronavirus este contenido». Los comerciantes especulan que el llamado «equipo nacional» de China de empresas de gestión de activos y empresas de corretaje respaldadas por el gobierno inundaría el mercado con órdenes de compra masivas en caso de que las acciones se desplacen hacia el sur.
«Los inversores que se perdieron la corrida alcista del año pasado están aprovechando la corrección para subirse al carro», dijo recientemente a Reuters Huang Wei, un excomerciante que recientemente creó un foro en WeChat para ofrecer consejos sobre acciones a los inversores minoristas. WeChat es la plataforma de redes sociales más popular de China. Después de todo, el brote de SARS de 2003 fue apenas un punto en el radar de las acciones chinas.
¿Pero es esta exuberancia racional?
El panorama se aclarará cuando las empresas anuncien las ganancias del primer trimestre de 2020. Pero comparado con las calles, carreteras y centros de transporte estériles, el bullicioso mercado de valores de China parece extraño.
Pero tal vez no sea tan difícil de entender. Después de numerosos rescates y medidas de estímulo en el pasado, Beijing ha echado a perder a la comunidad de inversores de hoy en día. Sus respuestas Pavlovianas de hoy reflejan esa complacencia.
Y si el virus es un verdadero «cisne negro», les espera un duro despertar.
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