El dólar subió el lunes frente a las principales divisas, alcanzando brevemente un máximo de cuatro meses frente al euro, ya que los inversores, alentados por el sólido informe sobre el empleo de la semana pasada, adelantaron las apuestas sobre una reducción anticipada del estímulo de la Reserva Federal.
El dólar se fortaleció hasta 1.1742 dólares frente al euro, ampliando un alza del 0.6 por ciento desde el viernes, cuando el informe sobre el empleo del Departamento de Trabajo avivó las apuestas de que la Fed podría empezar a recortar las compras de activos este año y subir los tipos ya a principios de 2023.
El dólar también subió hasta 110.37 yenes japoneses, tras un repunte del 0.4 por ciento a finales de la semana pasada, mientras que el índice del dólar (DXY), que sigue la evolución de la divisa estadounidense frente a seis rivales, bajó ligeramente pero se mantuvo cerca de los máximos de cuatro meses.
«Las nóminas de EE. UU. cambiaron las reglas del juego», escribió Chris Weston, jefe de investigación de la correduría Pepperstone en Melbourne (Australia), en una nota a los clientes el 9 de agosto.
En julio, los empleadores privados de Estados Unidos añadieron 943,000 puestos de trabajo —un indicador de nuevas contrataciones—, una señal de que la economía de EE. UU. disfrutó de un sólido estallido de crecimiento del empleo.
«Estaban calientes», dijo Weston en la nota, refiriéndose al llamado informe de nóminas no agrícolas del Departamento de Trabajo, que, además de dar el titular de 943,000 puestos de trabajo, también registró un aumento del 4 por ciento en las presiones salariales, una mejora de la tasa de participación laboral y una caída de la tasa de desempleo.
«Esto es un progreso, y la economía de EE. UU. ya no requiere el nivel de apoyo que tenía antes», escribió Weston, añadiendo que los datos del mercado del lunes habían reforzado las expectativas del mercado de un retroceso más temprano de lo previsto de las medidas de apoyo a la economía por parte de la Fed.
«Los discursos algo agresivos de los gobernadores de la Fed, Waller y Clarida, de la semana pasada, han sido validados», escribió Weston.
El vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, segundo al mando de la Fed, dijo en un debate transmitido por internet y organizado por el Instituto Peterson de Economía Internacional, que las condiciones económicas para elevar los tipos de interés podrían cumplirse a finales de 2022, lo que allanaría el camino para un despegue del tipo de referencia de la Fed desde su actual nivel cercano a cero.
Clarida dijo que el banco central estima que la economía de EE. UU. crecerá más rápido que la tendencia de crecimiento a largo plazo prevista hasta 2023, con un robusto crecimiento del producto interior bruto (PIB) que reducirá la tasa de desempleo al 3.8 por ciento a finales de 2022.
«Mi expectativa hoy es que el mercado laboral a finales de 2022 habrá alcanzado mi evaluación de máximo empleo», dijo Clarida, añadiendo que si las expectativas de inflación permanecen «bien ancladas» en el objetivo a largo plazo del 2 por ciento de la Fed, «comenzar la normalización de la política en 2023 sería, en estas condiciones, totalmente coherente con nuestro nuevo marco de objetivos de inflación media flexible».
Los funcionarios de la Fed han hecho de la recuperación del mercado laboral una condición para endurecer la política monetaria, aunque parece claro que el punto de referencia para elevar los tipos se ha cumplido en el frente de la inflación, donde un aumento del gasto post-pandémico y la aparición de cuellos de botella en las cadenas de suministro han contribuido a impulsar la tasa de aumento de los precios muy por encima del objetivo de la Fed de alrededor del 2 por ciento.
El índice de precios del gasto de consumo personal básico (PCE), que excluye las categorías volátiles de los alimentos y la energía, que es el indicador de inflación preferido por la Fed, subió un 3.5 por ciento durante 12 meses hasta junio, según informó el Departamento de Comercio el 30 de julio. La última vez que el indicador de inflación del PCE básico experimentó una bóveda interanual similar fue en julio de 1991.
Weston predijo que si el próximo índice de precios al consumo (IPC) subyacente, una medida alternativa de la inflación que, al igual que el PCE subyacente, excluye los alimentos y la energía, sale más caliente de lo que predicen los economistas, entonces habrá más presión compradora sobre el billete verde, impulsada en gran medida por el aumento de los tipos nominales y reales.
«El debate sobre la duración de la inflación ‘transitoria’ sigue siendo uno de los [temas] que la comunidad macroeconómica discute encarnizadamente», añadió.
Algunos economistas han expresado su preocupación por el hecho de que si los precios suben demasiado rápido y se mantienen altos durante demasiado tiempo, las expectativas de nuevos aumentos de precios podrían arraigar, impulsando la demanda de salarios y desencadenando potencialmente el tipo de espiral salario-precio que asoló la economía en la década de 1970.
Los funcionarios de la Reserva Federal, así como miembros clave de la Administración Biden, han insistido en que la inflación es transitoria y que las presiones al alza de los precios disminuirán una vez que se moderen las dislocaciones de la cadena de suministro relacionadas con la pandemia.
Con información de Reuters.
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